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2024年电力设备配电网投资分析报告

2024年5月

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、弥补配电网短板是当前电力投资的主旋律 3

1、电力投资结构改善，配电网建设迎来黄金发展期 3

2、配电自动化是配网建设必不可少的环节 5

二、加强配电自动化建设是电网发展的内在需求 6

1、发达国家配电自动化的发展已经达到较高水平 7

2、中国配电自动化的改进空间大 9

3、配电自动化可有效提高供电可靠性 10

4、新的发电方式和新的用电方式冲击配网稳定性，配电自动化解决相关问题 11

三、智能配网建设投资有望超千亿，爆发点就在眼前 13

1、按需投入，五种配电自动化管理系统由简易到智能 13

2、国网投资意愿强烈，三年维持50%以上的投资增速 18

四、投资策略：关注具备系统集成能力的龙头企业 20

1、国电南瑞 21

2、电科院 22

3、许继电气 23

4、四方股份 24

5、积成电子 24

一、弥补配电网短板是当前电力投资的主旋律

1、电力投资结构改善，配电网建设迎来黄金发展期

和欧美国家相比，中国的电网投资和电源投资比例严重失衡，电网投入，尤其是配电网投入不足。

美国、英国、日本等国家的电网输配电投资是电源投资的1.2倍左右，配电网投资是输电网投资的1倍多，而我们国家配电网的投资还不到输电网的一半。从发电、输电、配电的投资比例来看，美国是1：0.43：0.7；英国是1：0.45：0.78；日本是1：0.41：0.68.我国在2000年前是1：0.21：0.12，最近几年电网投资有所加大，2023年电网投资第一次超过电源投资，但由于负荷也在快速增长，电网、特别是配电网建设滞后的问题还没有得到根本解决。

按照投资节奏来看，中国的电力建设也到了大力投资配电网的第三阶段：第一阶段是上世纪80年代初到2000年，这段时期的电力投资主要是解决电源侧供给不足的问题，75%电力投资投向发电侧，电网投资只占25%；第二阶段是2000年一直持续到2024年，这一阶段的特点是电网建设占比逐步

提高，特别是输电线路投资，这一阶段对一次设备厂商的业绩拉动最为明显，以特变电工为例，它的营业收入从2000年的10亿不到的规模一直做到2024年的177亿元，十年增长了17倍；第三阶段是从2021年开始到未来十年甚至更长时间，投资重点逐步转向电网智能化及配电网建设，更加偏向于配、用电测。

中国政府及国家电网公司对配网建设的高度重视也印证了我们的观点。7月31日国务院常务会议去顶加强城市基础建设，其中一条就是“加强城市配电网建设，推进电网智能化”。与此同时，国网在2023年年中工作会议中也提到“发展配网建设是当务之急”，第一次把配网建设提高到最优先级别。据我们了解，各网省公司正应国网要求，制订2024年的投资计划，投资重点就在配网建设。

2、配电自动化是配网建设必不可少的环节

配电自动化是配网建设当中必不可少的一环。据统计，截至2022年，我国配电自动化系统覆盖范围不到15%，远远低于先进国家水平，发达国家的配电自动化水平都达到50%以上。随着新型电源及负荷直接接入配电网，给配电网的安全稳定运行带来了新的技术问题和挑战；另一方面从供电可靠性考虑，中国的配电网系统还有很长的一段路要走，供电可靠性指标居前的深圳市和上海市仍然发生大面积停电事故。这些问题的解决都依赖于高水平的配电自动化系统。加强配电自动化建设是电网发展的内在需求。

二、加强配电自动化建设是电网发展的内在需求

从20世纪30年代英国开发出用时间开关控制用户负荷的装置开始算起，配电自动化大致而言经历了三个发展阶段。第一阶段在20世纪50年代应用了自动隔离故障区间的时限顺序送电装置，主要目标是加快查找故障地点和在重要线段进行故障自动隔离，这一时期可称为局部自动化阶段。第二阶段开始于20世纪70年代，各种开关的远程监控装置和电量自动测量装置投入应用，特别是随着计算机及通信技术的发展，形成了包括远程监控、故障隔离、负荷管理等功能在内的配电自动化技术。1988年IEEE出版的刊物中，比较正式地提出了配电自动化的概念，标志着开始形成真正具有现代化意义的配电自动化，这一时期可称为监控自动化阶段。第三阶段开始于20世纪末期，开始研发地理信息系统并应用于配电自动化，建立了自动绘图、设备管理、地理信息系统(AM/FM/GIS)，实施离线的配电管理系统与在线的实时系统的数据集成，进入了运行监控结合设备及需求侧管理的综合性自动化发展阶段。配电自动化是在不断的发展中逐步完善的。

1、发达国家配电自动化的发展已经达到较高水平

国外的配电自动化系统已经形成了集变电站自动