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2024年电气设备行业投资分析报告

目录

TOC\o1-3\h\z\u一、电网投资平稳增长 4

1、2023年电网投资将保持平稳增长 4

2、未来电网投资以结构性机会为主 6

3、配网建设节奏加快 6

（1）国内首个“十三五”电网规划出炉，智能配电网为首要任务 6

（2）国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》，明确配网发展方向 7

4、电力体制改革将不断加快 8

5、重点公司简况 10

（1）国电南瑞：等待轨交业绩释放 10

（2）许继电气：受益直流和配网建设 11

（3）思源电气：GIS持续快速放量 11

（4）正泰电器：毛利率保持高位，盈利能力提高 12

二、智能配网二次设备增长空间大 12

1、森源电气：业绩保持高速增长，定增壮大实力上升新平台 15

2、北京科锐：订单充足保障良好运营 16

3、四方股份：网内网外业务高速增长 16

三、工控电力电子市场弱复苏，看好中低压产品进口替代 17

1、今年1~8月工业用电同比增长6.2% 17

2、看好中低压变频器进口替代 18

3、小型PLC有望成为进口替代的突破口 20

4、重点公司简况 22

（1）汇川技术：产品竞争力提升带动进口替代加速 22

（2）英威腾：拓展细分市场专机，走出业绩低谷 23

四、期待分布式光伏政策细则落地 24

1、预计四季度光伏装机量将持续增长 24

2、国产多晶硅占比将继续提升 25

3、电池组件环节盈利能力同比改善明显 26

4、看好光伏板快细分市场及电站环节 27

（1）产业链细分市场受国内市场发展带动明显 28

（2）电站环节增长迅速 30

5、重点公司简况 32

（1）隆基股份 32

（2）阳光电源 33

五、主要风险 33

一、电网投资平稳增长

1、2023年电网投资将保持平稳增长

2023年1-8月，电网投资完成额达到2236亿元，同比增长15.62%，但前8个月电网投资增速呈现逐月放缓趋势，主要是由于上半年特高压的集中交货拉高了增速。

预计2023全年电网投资将保持个位数的增长。

整体上来看，13年国网一次设备和二次设备的招标量均有一定程度的增长。一次设备方面，避雷器、电容器、直流电源和消弧线圈均有大幅度的增长，同时，受益于特高压交直流的建设推进，高电压等级招标量呈现放量趋势。

二次设备中监控和保护同比均稳定增长，保护类增长结构要优于监控类，同时变电站智能化率不断提高。

2、未来电网投资以结构性机会为主

根据规划未来五年国家电网将投入6200亿元人民币，建设20条特高压线路，以将西南的水电和西北的风电传输至中国东部，解决我国能源分布和负荷分布逆向分布的问题。同时，由于配网是我国电网建设最薄弱的环节，供电可靠性与发达国家存在较大差距，国务院常务会议已将“加强城市配电网建设，推进电网智能化”确定为城市基础建设六项重点任务之一。2023年将是配网投资承前启后的一年，未来几年将迎来配网投资高峰期。因此，我们预计未来电网投资的结构性机会主要在特高压和配网两方面。

3、配网建设节奏加快

（1）国内首个“十三五”电网规划出炉，智能配电网为首要任务

2023年9月3日，国家能源局发布《南方电网发展规划(2023—2022年)》，《规划》明确提出了未来8年南方电网发展的六个主要目标：稳步推进西电东送、形成适应区域发展的主网架格局、统筹各级电网建设、提高电网服务质量、提升电网节能增效水平、推广建设智能电网。《规划》明确了南方电网发展以直流为主的西电东送技术路线，形成适应区域发展、送受端结构清晰、定位明确的同步电网主网架格局。在推广智能电网方面，明确提出了到2022年城市配电网自动化覆盖率达到80%；应用微电网技术，解决海岛可靠供电问题；基本实现电网信息标准化、一体化、实时化、互动化。适应新能源和电动汽车发展，确保2023年1000万千瓦风电、500万千瓦太阳能发电，2022年4500万千瓦风电、1300万千瓦太阳能发电无障碍并网；建成满足2023年10万辆、2022年100万辆电动汽车发展需要的基础设施体系。

（2）国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》，明确配网发展方向

2023年9月中旬，国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》。在配电网方面，《意见》明确提出，要将配电网发展纳入城乡整体规划，进一步加强城市配电网建设，实现各电压等级协调发展。具体有以下几方面：1.到2023年，全国中心城市基本形成500(或330)千伏环网网架，大部分城市建成220(或110)千伏环网网架；2.推进城市电网智能化，以满足新能