铜年报：宏观主导 铜价或先抑后扬-20231228-中航期货-19页.pdfVIP

铜年报铜年报

铜年报铜年报

宏观主导宏观主导铜价或先抑后扬铜价或先抑后扬

宏观主导宏观主导铜价或先抑后扬铜价或先抑后扬

中航期货中航期货

中航期货中航期货2023-2023-1212--2828

-1212--2828

目录目录

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01行情回顾01行情回顾

0101行情回顾行情回顾

02宏观面02宏观面

0202宏观面宏观面

03基本面03基本面

0303基本面基本面

04后市研判04后市研判

0404后市研判后市研判

行情回顾

PART012023年铜价呈现高位震荡的格局2023年铜价呈现高位震荡的格局

铜价呈现高位震荡的格局年铜价呈现高位震荡的格局

2023年铜价呈现高位震荡的格局，运行区间在62690-71500元/吨，截至到12月27日，全年收涨4.53%。

4-5月，海外面临银

行风险事件以及美6月初随着美债上限协议达成

债上限危机，国内一致以及美联储6月暂停加息，

一季度，投资者对中国经

济政策刺激有强预期，铜在需求弱现实之下海外市场风险偏好修复，同9-12月铜价先跌后涨，欧美央行超

价表现偏强，由64220元面临短期通缩压时国内政策刺激预期逐渐升预期释放鹰派信号，美元走强，压

吨上探至71500元/吨。力，铜价重心震荡温，宏观情绪逐步转向乐观，制铜价至65830元/吨。但随后低库

下移，下跌至年内8月初铜价阶段性修复至存的问题再度发酵，铜现货端挤仓

低点62690元/吨。70940元/吨。推高价格至69000元/吨。

宏观面

PART022023年美联储步伐为未能撼动2023年美联储步伐为未能撼动

美联储步伐为未能撼动年美联储步伐为未能撼动

年初，受全球经济衰退忧虑影响，美联储在1月31日-2月1日的议息会议中如期减弱加息力度，当次加息25BP与2022年加

息节奏的的“大步快走”形成鲜明对比。但同时，美国通胀放缓程度不及预期，令市场开始注意通胀问题的顽固性，美

国硅谷银行宣布破产虽然一度在市场引起轩然大波，掉期市场甚至一度预计美联储本轮加息周期将在5月达到峰值，但仍

未能撼动美联储的加息步伐，截至11月末，美联储已于年内加息4次，累积加息100BP。本轮加息周期是美国历史上第七

个加息周期，如果以本轮加息周期起始时间(即2022年3月17日)计算，本轮加息已经持续20个月以上，累计加息525BP，

加息力度史无前例。

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