2023年12月经济数据点评：“稳增长”进行时-20240117-国金证券-12页.pdfVIP

事件：

2023年四季度GDP同比5.2%、预期5.4%、前值4.9%，全年5.2%、预期5.3%。12月，工业增加值当月同比6.8%、预

期6.6%、前值6.6%；社零当月同比7.4%、预期8.2%、前值10.1%；固定资产投资累计同比3%、预期3%、前值2.9%。

核心观点：“稳增长”进行时

GDP小幅低于预期，投资需求明显升温。2023年四季度和全年GDP增速略低于预期，12月经济指标中投资和工业生产

超预期，社零当月同比7.4%、低于预期0.8个百分点。两年复合看，12月固定资产投资当月同比较11月显著上升1.7

个百分点至3.6%，房地产、制造业、基建投资分别回升3.1、1.2、1个百分点至-12.3%、7.8%、10.5%。

“万亿国债”前两批项目清单下达，水利环境投资显著扩张，带动总体基建投资增速提升。2023年12月，水利环境

投资同比12.1%、较11月大幅上升15.8个百分点。细分行业中，公共设施、生态环境、水利管理投资当月同比分别

较11月上升21.5、61.7、4.5个百分点至16.2%、52.7%、5.2%。

“三大工程”加速布局，地产投资传递改善信号。2023年末至今，全国多地加速推进保障房、城中村改造项目开工建

设。中性情景下，“三大工程”年均投资或在1.2万亿元左右，能够对房地产