5G基站滤波器行业专题报告.pptxVIP

一、基站滤波器概述;爆发前夜，关注主设备商的核心供应商机会;一、基站滤波器概述;基站滤波器概述;资料来源：北斗星通公告，国信证券经济研究所整理;? 陶瓷滤波器的生产技术难点在于一致性，陶瓷粉体材料的配方、生产的自动化以及调试的良率和效率都

是滤波器生产的难点所在。（参考公众号“艾邦陶瓷与粉末冶金展”）

图6：干压过程;? 陶瓷滤波器的生产技术难点在于一致性，陶瓷粉体材料的配方、生产的自动化以及调试的良率和效率都

是滤波器生产的难点所在。（参考公众号“艾邦陶瓷与粉末冶金展”）;?陶瓷介质滤波器在小型化、轻量化、低损耗、温度稳定性、性价比上存在优势

? 5G时期滤波器用量成倍增加，对器件尺寸、重量、发热性能、价格提出更高要求。4GRRU重量在13-20kg之间，5GAAU重量在38-47kg之间，导致天面承重受到巨大挑战。

? 陶瓷介质的品质因数Q值高，相对介电常数高，损耗小。根据电磁波的传播特性，当电磁波从高介电常

数的介质进入低介电常数的介质时，会在介质分界面上发生发射和折射。当入射角大于或等于临界角时

，电磁波会发生全反射。介质的介电常数越高，临界角越小，在介质表面容易形成磁壁，电磁场能量集中在谐振腔内，辐射损耗小。介质本身的损耗决定谐振器的Q值，Q=1/tanδ（δ是损耗角），Q值越高;?行业壁垒高：

? 认证壁垒。通过下游通信主设备商的认证并进行批量供货需要经过通信主设备商较长时间的考察、审核，供应商一旦通过主设备商的认证，主设备商不会轻易考虑更换，但若跟不上技术革新，则可能被淘汰。（对自主研发能力和快速响应能力要求高）

? 技术壁垒。滤波器从设计到生产制造需掌握多种学科领域的关键技术，要生产出高性价比的产品，

供应商需要长时间的积累。

? 客户信任。5G和物联网时代，对万物互联的可靠性和安全性提出更高的要求和保障，系统集成商对供应商的能力认证和信任更重要，将会谨慎选用新进入者。

? 资金壁垒。滤波器的生产设备包括模具加工设备、压铸机、数控加工中心、网络分析仪等高价值设

备，批量生产前期投入资金较多。??对客户的付款信用期也需要充裕资金。

表3：四大主设备商的5G基站滤波器供应商;二、基站滤波器行业市场空间;5G时代基站滤波器的挑战和机遇;电磁波在空间中的传输遵循如下公式：传输损耗=20LogF+20LogD+32.4其中，F是电磁波的频率，D是传输距离。

? 核心假设：

（1）4G频率按2.4GHz，5G频率按3.5GHz测算

（2）基站是通过蜂窝的形式覆盖的，近似以圆形来模拟

（3）5G信号达到4G相同的覆盖

? 主要结论：

（1）4G基站覆盖距离是5G基站的1.5倍

（2）4G基站覆盖面积是5G基站的2.1倍

（3）达到4G相同的覆盖，5G基站数量是4G的2倍;基站滤波器市场空间详细测算：量价齐升;基站滤波器市场空间详细测算：量价齐升;基站滤波器市场空间详细测算：量价齐升;三、基站滤波器产业链上下游分析;?产业链分析：

? 传统金属射频滤波器行业上游是射频金属元器件和结构件提供商，行业集中度较低。5G时代上游原材料从金属材料向陶瓷粉体转变，陶瓷粉体配方直接影响滤波器的性能，因此自有成熟配方是滤波器厂商的核心竞争力之一，也有助于降低成本

? 2000年之前，微波陶瓷的核心生产技术主要掌握在日本和美国手中，目前，国内厂商已经掌握了陶瓷粉体的生产工艺，尚属起步阶段。

表8：上游原材料及结构件的主要厂商 图12：陶瓷粉体、介质谐振器产品展示;?产业链分析：

? 行业下游是通信设备集成商，产品由主设备商集成后交付给运营商。运营商CAPEX决定行业发展进度，主设备商影响上游行业竞争格局。;? 从投资周期来看，每一代移动通信网络以10年为周期迭代商用，我国5G预计将于2020年大规模商用，目前正处于4G末期，并逐步向5G过渡，预计4G和5G将并存一段时间。从我国5G基础设施建设节奏来看，预计2019年是行业产能爬坡阶段，2020年是行业投资放量的起点，2021-2023年是5G投资建设的高峰期。

? 从主设备商的生态格局来看，每家主设备商根据自己的技术路线培养自己的供应商体系，在通信设备行业各细分领域会选择3-4家核心供应商，决定了上游滤波器行业的竞争格局。随着技术革新和优胜劣汰，新一轮通信周期来临时上游供应商行业竞争格局面临洗牌。

表10：1G-5G中国与国际的差距逐步缩;图15：三大运营商CAPEX触底回升（亿元）;四、基站滤波器行业竞争分析;行业格局：3G开始国产替代，4G国产厂商居上;行业格局：5G格局仍存在不确定性;行业玩家：各厂商基本情况介绍;射频业务收入对比;射频业务收入对比：回顾4G时期;图20：ROE对比（%）;;产业链生产及供应现状;五