金融专业英语（第二版）课件：Structured Finance.pptxVIP

StructuredFinance;Outlines;TheEconomicsofStructuredFinance;MBS的结构化拆分——“部分”or“分层”（即tranche）

MBS(Mortgage-BackedSecurity)称为“抵押支持债券”或者“抵押贷款证券化”。

MBS分为两种：一种是以政府指定代理机构担保的高质量按揭贷款为基础资产的MBS；另一种是由金融机构担保的MBS。MBS服务商每个月将扣除服务费之后的按揭池现金流发放给投资者作为投资回报，并且投资者可以在二级市场交易MBS。MBS为贷款人提供了资金来源，提高了市场有效性。此外，MBS还通过衍生出抵押按揭证券而有效解决了利率变动引发的提前还款风险，因此MBS和ABS等以相关资产支持的证券曾被认为是解决市场失灵的有效工具。

MBS发行者从银行和金融公司购买了大量按揭贷款后，形成资产池，并以资产池未来现金流来偿还投资者利息和本金。由于对同一MBS的投资者中有人担忧按揭贷款被提前偿还，而另一部分希望尽可能早收回投资的投资者却面临延长风险。因此发行人把MBS分为不同的“部分(tranche)”，每个TRANCHE代表了对同一MBS按揭池产生的现金流的不同级别的权利。例如，一个CMO(CollateralizedMortgageObligations指将房地产抵押贷款作为抵押品而发行的证券)可以分为多个Tranche，每个Tranche每个月都可得到固定的利息收入，但只有高级Tranche同时每个月获得本金的返还，次级Tranche只有在比自己高级的Tranche获得了全部本金后才能开始接受本金返还。这样即使利率风险依然存在，期望尽快收回投资的投资者可以通过购买高级Tranche降低风险，而不在意投资回报期的投资者可以购买次级Tranche降低风险。;TheEconomicsofStructuredFinance;AboutCreditRating;collateralizeddebtobligation债务抵押债券

简写作CDO。CDO是以多个类别且分散化的资产作为抵押，基于证券化技术对这些资产进行重构，分割成不同的风险与收益，进而满足不同投资者需要的证券化产品。

CDO以对未来现金流索取权的先后从而确定了不同的系列。一个较为简单的CDO一般划分为：高级(Senior)、夹层(Mezzanine)，和低级Subordinated)以及发行人自己持有的权益系列（equitytranche）。出现损失时，最先吸收损失的是权益系列，接着是低级、??层，以此类推。

例如，一个银行拥有A、BBB、B三类贷款债权，它可以成立一个SPV（特定目的投资机构,specialpurposevehicle）将A与BBB的债权出售给SPV，自留B类债权（因为这类债权不容易卖出好价钱），然后SPV将这些贷款证券化出售给投资者。通过这种方式，可以将风险资产转出资产负债表进而规避监管要求，如果是资信良好的大银行这样做，甚至可以赚取利润。

CDO根据其标的资产的不同，可以分为CBO（以bond，市场流通的债券为标的），和CLO（以loan,银行贷款为标的资产）两种类型。

注：在银行外成立SPV的目的是为了，规避资本金监管同时也可以不受母银行的评级限制，从而可以让证券化资产获得较高评级。

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conjecture[k?nd?ekt??]

n.推测；推测出的结果

v.推测出….;对…做推测。

例句：Dontconjectureabouttheoutcome.不要对结果妄加猜测

Yourtheoryispureconjecture.你的理论纯粹是主观臆测.

castdoubton为…带来质疑

例句：Newfindingscastdoubtonourhypothesis.

新的发现质疑我们的假说。

cast本意是指“投、掷”，caston可以理解为“对…施展”“把…施加于…之上”例如这里就是“把疑问加诸于我们的假说之上。”

confine[k?nfa?n]

v.限制；邻接，接壤；

例句：Itiscrueltoconfineabirdinacage.

把鸟关在笼子里很残忍。

Ishouldhatetobeconfinedinanofficeallday.

我讨厌整天被限制在办公室里.

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lure[lj??]

v.引诱、诱惑；