金融专业英语（第二版）课件：Liquidity Risk.pptxVIP

TheliquidityRisk

Outlines:TEDspreadLibor-OIS本章节在之前讲述libor的基础上，阐述流动性风险、信用风险的含义以及常见的衡量指标。

TEDSpreadTEDspreadisthemeasuresthedifferencebetweentheyieldonthe3-monthTreasuryBill(T-bill)andthevalueoftheEurodollarfuturescontract—whichisbasedonthe3-monthLIBORrate由于T-Bill代表了美国短期国债，被认为是完全无风险；而3-monthlibor则代表了当前银行间市场的拆借利率，在流动性紧缩或是市场恐慌的情况下，libor升高，而资金出于避险目的涌入T-bill市场，使得T-Billyield降低，从而TEDspread就会增大。

UnderstandingOISOvernightIndexSwaps(OIS)areinstrumentsthatallowfinancialinstitutionstoswaptheinterestratestheyarepayingwithouthavingtorefinance（再融资）orchangethetermsoftheloanstheyhavetakenfromotherfinancialinstitutions.Typically,whentwofinancialinstitutionscreateanovernightindexswap(OIS),oneoftheinstitutionsisswappinganovernightinterestrateandtheotherinstitutionisswappingafixedshort-terminterestrate.简而言之，OIS是金融机构超短期内签署的固定利率与浮动利率的互换协议。overnightinterestswaprate每天计算一次，是当天各金融机构OIS合约约定利率的平均水平。

OISRate如文中所述，单纯的OISrate并不能告诉我们太多信息，但是将OIS和一些反应流动性的利率结合起来时（比如Libor）,就可以作为一个economicindicator.over-night的超短时限意味着信用风险和利率变动风险较低，通常只是对完全无风险的国债利率略有上浮（美国的OIS利率就通常是对联邦基金利率略高），将它与一定期限的Libor结合考虑，就可以反映当前银行间市场流动性的松紧情况。

Anexample:3monthsLibor-OISfuturespreadThespotthree-monthEurodollarLibor-OISspreadwas68basispoints.Whiletheaveragespreadinthepast10yearspriortoAugust2008,is11basispoints.这里68个基点的差价是3-monthLiboronEurodollar减去spotrateof3-monthfutureonOIS得到的。FuturerateonOIS的计算：AOISfuturescontractisaninterestratefuture;i.e.afuturecontractwhosevalueisbasedonafixed-incomesecurityorinterestrate.TheunderlyinginterestratefortheOISfuturescontractistheaveragedailyover-nightinterestrateforthedeliverymonth.Thefinalsettlementpriceforacontractis100minusthisaveragerate.

LehmanOptionLehmanoption是基于雷曼公司股票的买入和卖出期权，putoption/calloption的仓位比达到1.6倍,达到两个月的最高值，显示投资者对雷曼公司股票并不看好。

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