金融专业英语（第二版）课件：Sub-prime crisis and Feds action.pptxVIP

Sub-primecrisisandFedsactions

OutlinesChapter10-13可算是一个系列，读者可以首先理解美联储的资产负债表与传统货币政策工具。进而在次贷危机的背景下，了解美联储应对危机而推出的一系列新货币政策工具。本节课主要目的是介绍金融危机中出现的金融专有名词。

Fed’sBalanceSheet首先介绍美联储的资产负债表（中国央行的资产负债表与之大同小异），以及央行如何通过资产负债表完成公开市场操作Liabilities:CurrencyandReservesAssets:SecuritiesHoldings,Loans,andForeignExchangeReservesOpenMarketOperationsandDiscountRates

Liabilities:CurrencyandReserves负债主要可以分为三个部分：联储票据（就是美元）、商业银行放在央行的储备金、国外央行或政府存于美联储的存款。流通中的现金代表了央行的信用，如同商业银行开出的承兑汇票一样，在金本位的时代可以以此兑换现金。而进入了“生产力本位”的时代，持有者可以凭此票据在发行国购买商品和服务，这以法律强制力作为保证。因此，本国的生产能力越强，发行货币兑换为产成品的能力也越强，这也是美元和欧元能够在国际储备货币中占有主导地位的重要原因。文中说明了商业银行在央行存放储备金的三个原因，以及外国政府与央行在美联储开设账户、存放存款的原因。

Assets:SecuritiesHoldings,Loans,andForeignExchangeReserves美联储的资产同样分为三个部分：持有证券、贷款和持有外汇储备。联储持有证券既包括其自身购买的，还包括商业银行回购中的抵押证券。商业银行（实质上参与的是主要做市商）与央行签订回购协议，将证券抵押给美联储，以此获得流动性，并在未来某个约定时间将证券购回。可进行抵押的证券包括：U.S.TreasurySecurities,U.S.agencysecurities(issuedbyentitieslikeFannieMaeandtheSmallBusinessAdministration),AAA-ratedandinsuredmortgage-backedsecurities通过纽约的公开市场操作，联储可以控制流动性，并与主要做市商保持密切沟通。

Assets:LoansandForeignReserve商业银行可以通过贴现渠道向美联储贷款，然而大多数商业银行在本次金融危机前都不喜欢使用这种方式获得流动性，因为常常被人们认为该银行的流动性紧张。美联储持有半数的美国外汇储备（大部分是日元和欧元资产），而美国财政部成立的外汇平准基金则持有另外一半，为了应对外汇市场可能出现的突发情况。其他资产包括：美联储的土地、固定资产、黄金储备、拥有的特别提款权、财政部铸造的硬币、以及持有证券的应计利息等。

OpenMarketOperationsandDiscountRates传统的央行货币政策工具，包括三方面：openmarketoperations,balancesheetsize,andthefederalfundsinterestratetargetlendingtocommercialbanks,thefractionofassetsheldasloans,andthediscountratethelevelofcommercialbankreserves,thecompositionofliabilities,andthereserverequirement

OpenMarketOperationsandDiscountRatesFederalfundratetarget:FOMC（美联储公开市场委员会）setsatargetforthefederalfundsrate—theratebankschargeeachotherforovernightloansoftheexcessreservestheyholdattheFed.联储通过公开市场操作（即dailyadjustmentofthesecuritiesholdingsandrepurchase）来影响此基准利率。而商业银行在联储的借贷是按照primarylendingrate(或称discountrate)来借贷的。联储的