徐工机械投资分析报告.doc

徐工机械投资分析报告

宏观及行业分析

当前宏观经济对机械行业的总体影响概述

1.总体概况

机械工业为我国国民经济开展和建设做出了积极奉献，较好地发挥了支柱产业的作用。

2023年是“十二五〞开局之年，经历了“十五〞“十一五〞连续十年的超高速增长之后，我国机械工业的开展进入了一个新阶段。面对复杂多变的国际国内形势，机械行业仍然实现了产销和效益的平稳较快增长，为实现“十二五〞规划目标奠定了扎实的根底。但是与连续十年的高速增长相比，行业主要经济指标增速全面回落，特别是利润增速加速回落，凸显了行业加快结构升级的紧迫性。2023年机械工业累计实现工业总产值16.89万亿元。

2023年机械工业累计实现工业总产值和销售产值18.41万亿元、18.04万亿元，同比分别增长12.64%和12.54%。

2023年第四季度，中国机械工业增加值增速已连续3个月高于全国工业增速。1月到11月份，中国机械工业增加值增速为近11%，高于全国工业1个百点，其中11月份为近14%，高于全国工业3.9个百分点。2023年中国机械工业保持平稳增长。

2023年1-7月，机械工业规模以上工业增加值同比增长11.3%，比1-6月上升0.1个百分点，比上年同期提高2个百分点，同时也高于全国工业〔8.8%〕2.5个百分点。

展望未来几年，我国机械行业开展环境的不确定性仍然较大，但全行业将在“十二五〞规划指引下，加快转型升级步伐，机械工业有望继续实现平稳增长。

的挑战

一是出口增长困难很大。据了解，尽管2023年机械工业贸易顺差到达736亿美元的历史新高。但持续多年的出口高速增长已引发了日益剧烈的贸易摩擦，加之人民币汇率持续攀升，因此我国机械产品进一步扩大出口的难度在加大。

二是资金压力增大。2023年，机械企业被拖欠货款的现象未有明显改观，企业流动资金被大量占用﹔同时美国量化宽松政策退出导致国际流动性资金收紧，将通过贸易和资本流动等渠道传导至国内，从而进一步加大国内企业资金流动性紧缩的压力。

三是人力和环境资源本钱快速攀升，挤压利润空间。2023年，虽然原材料、燃料等上游产品价格仍处于相对低位，但机械工业本钱上升压力依旧不减，主营活动效益上行艰难。去年主营活动利润率仅为6.57%，比2023年下降0.41个百分点。随着人力和环境资源本钱进入快速上升通道，将进一步挤压国内企业的利润空间。

四是需求不旺，价格依然低迷。2023年机械工业重点联系企业累计订货在上年低基数的根底上，同比增速逐月小幅上升，态势比上年有所好转，1－12月累计订货额比上年增长10.2%。但总体上看，订货增长仍然乏力。在订货缺乏、供过于求的压力下，产品价格持续低迷，2023年机械工业价格指数延续了上年的下行走势，至年底，当月价格指数已连续25个月低于100%。

该公司的行业地位分析

根据总资产、销售收入、净利润、净利润增长率对行业内上市公司进行综合排名，结合机械行业特点拟定4个指标的权重。总资产权重赋予40%的权重；营业收入赋予30%的权重；净利润赋予20%的权重；净利润增长率赋予10%的权重。

在综合排名中，2023年机械行业上市公司中表现较好的是中国重工、中国北车、中国南车、三一重工以及中联重科。徐工机械行业排在第八位

2023年机械行业上市公司主要指标加权排名

简称

资产

标准分

营业收入

标准分

净利润

标准分

净利润增长率

标准分

综合

评分

中国重工

100

中国北车

2

中国南车

三一重工

中联重科

中集集团

中国船舶

1

徐工机械

振华重工

柳工

上海机电

太原刚玉

山推股份

1

中国一重

经纬纺机

SWOT分析

二.公司概况

(一)徐工机械公司概况介绍

徐工集团工程机械股份(以下简称公司、本公司或徐工机械)原名徐州工程机械股份，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估确认后1993年4月30日的净资产出资组建的定向募集股份。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600.00元。1996年8月经中国证券监督管理委员会批准，公司向社会公开发行2,400.00万股人民币普通股(每股面值为人民币1.00元)，发行后股本增至119,946,600.00元。1996年8月至2004年6月，经公司股东大会及中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。公司名称变更为徐州工程机械科技股份。2023年6月24日经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]554号文核准，公司非公开发行人民币普通股〔A股〕322,357