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MPAcc双证班《高级财务管理理论与实务》课堂讨论案例

2013-11

本课程按照教学要求，需要进行分组讨论，以便于学员之间充分分享彼此经验，密切学

员网络关系。

一、分组要求：

1、全班按照5人一组，分成若干小组。请分组时尽量保证每个小组都具有某种程度的

专业（财务、会计、金融）和非专业学科经验或实务经验。小组尽量按照学科、经验、性别

互补原则。

2、课堂座位请按照分组后进行排列。每个小组坐在一起。

3、请打印出学员桌签，以便于课堂互动。

4、每个小组派1-2名代表发言。小组成员可以补充代表发言。其他小组可以就其中的

问题进行提问或质疑。

5、提问或回答时以案例信息或背景为主，要注意语言得体、幽默，不得人身攻击。鼓

励在案例基础上的多学科的联系。

二、学习容：

1．企业增长、投资、股利分配与融资缺口测算（案例1）

2．不确定环境下的项目投资预算（案例2-5）

3．现金预算（案例6）

4．资本结构、资本成本、融资工具（案例7-11）

5．期权（案例12）

三、学些方法：

1、5步读书法：课前指定书目章节的预读；课前案例分析与讨论；课堂展示、讨论；教师

讲解；课后复习、完成作业。

2、课上随机小组报告，小组问答、答辩

附件：案例或习题：**部分为每组必作案例。*鼓励类尝试。其余案例可根据个

人或小组兴趣选择作业。

**案例1：成长性与外部资金需求预算2

**案例2：项目投资预算6

**案例3：敏感性分析和情景分析7

*案例4：企业如何避免1亿美元的投资决策失误8

*案例5：A公司对开发新技术的决策9

**案例6：现金预算10

**案例7：融资方案11

**案例8：资本结构与公司价值12

案例10:杠杆收购theleveragedbuyout13

案例11：可转债融资15

**案例11:融资租赁与购买16

**案例12：金融期权与实务期权17

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第5次：11月19日周二上午

学习目标：

1．掌握企业成长战略、增长驱动因素、成长理论和公司财务政策

2．掌握成长性所导致的外生性资金需求的关系

3．掌握外部资金需求预算方法、具有动手能力

**案例1：成长性与外部资金需求预算

假设某床垫公司的分析报告指出，行业发展将推动公司的销售额和利润在

未来5年预计以20%的增长率增长。这种销售的增长势必将带来资产的增长。

但是，究竟是营运资本的增加，如应收款、存货；还是PPE的增加？依赖于该

公司所在行业特征和公司的成长驱动因素以与公司产能是否饱和、各种生产要

素是否充分就业等。

如果确认了公司的增长依赖于营运资本和资本性支出（固定资产投资）驱

动，那么，公司是否真的能够通过利润留存、借款或者增发股票融资来实现这

一目标？

是否依赖于外部融资，取决于增长水平。可能5%的成长，企业仅通过部利

润再投资就能实现。但20%的成长可能就需要企业进行外部融资？

通常而言，资金来源与使用的基本关系：

外部资本需求=净营运资本投资+固定资产投资+红利—经营现金

流(1)

该床垫公司有如下表1的基础信息，且损益表和资产负债表之间的关联关

系（假设）如下表2。

要求：

1、假设这些钩稽关系5年部不变。请模拟该公司未来5年的损益表。

2、根据模拟报表和公式(1)推算该公司的资金缺口

3、模拟该公司未来5年的资产负债表。

4、尝试着调整各参数，重新理解数据变化后的结果：外部资本需求与增长计

划、投资（营运资本、资产性支出）、盈利性和股利分配之间的关系

5、如果采取剩余股利支付政策，该公司的资金缺口如何？

6、如果该公司决定采取固定比例45%（最优）资本结构政策，该公司资金缺口如何？