浅谈新能源汽车行业IPO尽职调查关注要点.pdfVIP

浅谈新能源汽车行业IPO尽职调查关注要点

阿波

近年来，国内新能源汽车回暖，迎市场化增长拐点。作为战略性新兴产业，新能源汽车

行业已由政策刺激转向市场驱动，在国家产业政策支持下，开启了高速发展新时代，也带动

了与新能源汽车行业相关的上下游产业的快速发展。自科创板开板以来，与新能源汽车行业

相关的上市公司也大幅增加，本文基于新能源汽车行业监管审核逻辑，围绕持续经营能力、

收入确认、单一客户依赖、研发费用、银行流水等主要方面，结合IPO上市问询中常见的问

题，对于新能源汽车行业IPO尽职调查关注要点进行梳理总结，并针对尽职调查中发现的不

规范问题提出解决策略，以期对新能源汽车行业拟IPO上市公司起到借鉴引领作用。

一、持续经营能力

持续经营能力，即公司盈利能力是否具有可持续性，是科创板IPO审核问询关注的重中

之重。新能源汽车是指综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、

具有新技术、新结构的汽车，采用非常规的车用燃料作为动力来源，或使用常规的车用燃料、

采用新型车载动力装置。也就是说，新能源汽车行业的发展主要以技术创新作为核心竞争力，

依靠公司研发的核心技术与主打产品，也必然面临技术进步和产品迭代快风险，尤其突破性

更先进技术将对其可持续发展带来较大冲击，甚至是颠覆性更新换代的发展变革。从这个视

角分析，对于这个行业的IPO上市的尽职调查，首先要考量公司核心技术的优越性与先进性，

是否能确保持续稳定发展运营能力。换言之，须重点核查公司技术储备与迭代升级风险，技

术研发是否持续更新，是否契合产业发展的技术路线，是否有成熟的产业化运作模式，是否

足够先进而不容易被替代，是否具有稳定的盈利能力而确保持续经营能力。

IPO审核问询会通常结合行业政策变化、产品技术壁垒、所处行业的市场地位、产业链

上下游的议价能力等影响因素的敏感性，穿透论证公司独特技术优势形成的核心竞争力，是

否形成核力竞争力的技术壁垒护城河。孚能科技（688567）发审会问询问题：发行人主要产

品与国内外可比公司产品存在的差异与各自优势，发行人主要产品发展前景、技术水准和迭

代风险。上海通领汽车科技股份有限公司发审会问询问题：毛利率下降的原因，持续盈利能

力是否存在重大不确定性；发行人毛利率变动趋势与行业可比公司毛利率变动趋势不一致的

原因及合理性。

1

二、收入确认

收入确认是IPO上市审核监管风险领域，重点核查销售循环的内部控制制度是否健全，

业务流程是否规范，单据流、资金流、货物流是否清晰可验证，关注收入确认政策、会计处

理的谨慎性、收入真实性及影响持续盈利能力相关问题。因此，在开展新能源汽车行业拟IPO

企业的尽职调查工作时，须关注收入是否按照会计准则确认，收入确认的依据是否充分，收

入成本是否配比，是否符合同行业收入确认条件；关注主营业务收入真实性、变动趋势，是

否发生重大变化；关注销售收入、销量、价格、收入核算是否与同行业上市公司存在重大差

异；关注收入的构成，企业的净利润是否来源于主营业务，而不是主要来自主营以外的投资

收益、金融工具公允价值变动、政府补助等；关注第三方回款、个人账户收款、现金收款等

收入回款方；关注各类收入确认的具体流程、时点、依据及主要会计凭证，收入确认方法与

业务模式、相关合同条款或行业惯例是否相符等等。在IPO尽职调查实务中，有些拟IPO上

市的民营企业在收入确认方面通常存在不规范问题，收入确认方法不符合会计准则规定，如

按照销售合同规定，公司产品应负责运输并经客户验收，而公司以开票确认收入；未严谨遵

从会计准则规定按照控制权转移确认收入，存在不符合权责发生制的跨期问题，收入确认时

点有误；未按内控要求进行会计基础规范，会计凭证附件中收入确认的支持性单据如出库单、

签收单、客户验收单等业务单据缺失，收入确认依据不充分等。

在IPO问询中常见的问题，譬如请保荐机构、申报会计师：说明收入截止性测试的具体

执行情况，包括样本选取方法、核查过程、核查依据，并对发行人收入确认时点的准确性发

表明确意见；按照不同业务板块列示报告期内发行人主要产品收入波动原因；结合各期单价

波动、单位成本波动分析说明毛利率波动原因等等。从监管逻辑凸显出对收入确认相关问题

质疑性，拟IPO申报企业应谨慎应对,在IPO尽职调查过程中须重点核实收入确认政策是否

合理