- 1、本文档共36页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
证券研究报告·行业研究·社会服务
增持(维持)
景区行业报告:
天生万物以养人,现金牛行业重回增长
吴劲草石旖瑄
东吴商社东吴商社
首席证券分析师证券分析师
S0600520090006S0600522040001
wujc@shiyx@
2024年2月22日
1
目录
1.2023旅游景区行业关键词:报复性、网红化
2.景区上市公司数据盘点:客流、利润表现分化
3.投资建议与风险提示
2
总体观点
❑2023旅游景区行业关键词:报复性、网红化。我们将旅游景区行业按商业模式细分为:顶级自然景
区、旅游目的地服务商、旅行产品分销,全国扩张性由低到高;垄断核心资源,复制性、运营能力
决定长期成长。2023旅游市场呈现4个特征:1)疫后报复性出游,景区恢复可观;2)网红旅游目
的地层出不穷;3)散客化趋势明显;4)旅行社经营活动恢复缓慢。
❑景区上市公司数据盘点:客流、利润表现分化。我们梳理了20家A股景区上市公司的财务和经营数据,
疫情期间业务规模和利润水平大幅下滑,2023年以来旅游市场景气带动景区业务持续修复,现金牛
行业重回增长。对比各公司2023年客流和归母净利率较2019年同期的恢复程度,各景区表现分化,
部分景区特别是自然景区已全面超越疫情前,部分与旅行社恢复相关或疫情期间产能扩张的公司仍
在恢复中。
❑投资建议:报复性出游后2024年高基数下,精选规模增长仍具确定性、利润率仍有空间的旅游景区
公司。2024年A股旅游景区公司,建议关注低基数的宋城演艺、中青旅、天目湖、众信旅游、岭南
控股,受益于网红效应的长白山、大连圣亚,以及运营成熟稳定增长的黄山旅游、九华旅游、峨眉
山A等标的。
❑风险提示:居民出游意愿走弱、行业竞争加剧等风险。
3
qRuMtOwOoOsMvMqMqRpMtRoRaQ9R7NnPmMnPqMkPmMsQlOnPsRbRrQoRxNnRqOuOsOvM
1.2023旅游景区行业关键词:报复性、网红化
4
旅游景区行业模式总览:垄断核心资源,复制性、运营能力决定长期成长
❑我们将旅游景区行业按商业模式细分为:顶级自然景区、旅游目的地服务商、旅行产品分销,全国扩张
性由低到高。
➢顶级自然景区主要指全国知名、具有丰富历史文化口碑积淀、自带流量的景区,有较强的重资源特征。
通常由当地政府背景企业/管委会实现垄断运营,由于其较高的全国知名度及客观自然条件,基本无异
地复制性,主要围绕自然景观进行多层次的游客流量变现(包括门票、索道、交通、酒店及综合旅行产
品等多种方式)。典型公司如黄山旅游、九华旅游、长白山等,几乎都在A股上市。
➢旅游目的地服务商主要指服务于知名旅游目的地的景区/体
您可能关注的文档
- 20240222-华福证券-智翔金泰-688443-单抗和双抗药物全面开拓,建立自免和感染疾病领先地位.pdf
- 20240222-华安证券-银行地方志(二十二):广东区域性银行全景图.pdf
- 20240222-开源证券-金则利-873712-北交所新股申购报告:特种合金“小巨人”,耐蚀软磁合金新能源汽车空间大.pdf
- 20240222-浙商证券-森鹰窗业-301227-深度报告:节能门窗景气向上,铝包木窗龙头展翅翱翔.pdf
- 20240220-光大证券-OLED行业跟踪报告之二:存量市场和增量市场共振,OLED行业迎来供需拐点.pdf
- 20240223-平安证券-医药生物行业前沿高值耗材研究系列(一):电生理行业全景图_蓬勃发展的蓝海赛道.pdf
- 20240223-方正证券-指南针-300803-公司深度报告:互联网券商新星,主业优势稳固,证券业务厚积薄发可期.pdf
- 20240221-中邮证券-科威尔-688551-国内测试电源领先企业,纵向拓展半导体和氢能赛道.pdf
- 20240221-东北证券-宠物食品行业深度:从零食到主粮,从代工依赖到海内外均衡发展.pdf
- 新质生产力深度:概念内涵、市场现状、支持政策与市场机遇深度梳理.pdf
文档评论(0)