2024年权益市场策略与投资机会展望.pptxVIP

华夏基金权益市场策略与投资机会展望;;宏观经济：稳中求进政策加力复苏前行;2023年宏观主线：国内稳增长贯穿全年，海外通胀回落但流动性波动加剧;2023年权益风格：预期不断反转，高赔率相对占优，高景气失效;2024年展望的核心矛盾：海外流动性与国内稳增长;海外流动性：美联储12月FOMC超预期转鸽，降息预期指引全年降息75bp;海外流动性：美债利率和美元指数均有望小幅回落，海外流动性边际转松;;国内政策：中央政府加杠杆的能力和意愿提升政策靠前发力;地产：2024年预计小幅向下，下半年下行趋势或将缓解，需要基建继续对冲;基建：地方政府加杠杆能力受制约，托底基建需要更高的预算内资金投入;;出口：海外弱补库推动外需回暖，出口对经济的贡献有望好于2023年;权益策略：底部反击盈利修复估值扩张;;;;回顾近15年，2022-2023是A股戴维斯双杀持续时间最长的时期;;;国内流动性：宏观剩余流动性预计逐步回落，小盘占优的风格可能发生切换;;中央经济工作会议的启示：支持战略新兴产业发展;港股：美元指数回落带动流动性宽松，全年盈利增速企稳;港股：估值水平中性偏低，卖空比例处于较高水平，性价比合适;美股：性价比低于美债，全年预计获得正收益但涨幅低于2023年;CRB工业指数与南华工业品指数近期持续背离;重要结论;行业风格：景气回归低估成长风格占优;;筹码结构：超配筹码出清时往往是行业底部;