20240227-天风证券-建筑材料行业出海系列报告之一：当前建材企业出海进展如何？.pdfVIP

行业报告|行业深度研究

建筑材料证券研究报告

2024年02月27日

投资评级

出海系列报告之一：当前建材企业出海进展如何？行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

建材出海有望提速，推荐科达制造、华新水泥，关注天山股份、北新建材、

苏博特作者

鲍荣富分析师

2022年建材行业整体实现海外收入490亿元，占比6.1%，收入规模和占比SAC执业证书编号：S1110520120003

分别位列中信29个一级行业中的22/19位，当前国内仍面临有效需求不足、baorongfu@

部分行业产能过剩等问题，而另一方面，以美日韩为代表的海外市场将迎来王涛分析师

补库拐点，东南亚等地发展中国家需求仍有增长潜力，我们认为扩张海外市SAC执业证书编号：S1110521010001

场或将成为企业实现利润增长的主要路径。当前国内企业中科达制造、华新wangtaoa@

水泥已占据出海先发优势，海外利润已成为公司主要增长点，我们认为华新林晓龙分析师

水泥凭借品牌优势及拉法基股东持续赋能，未来有望通过收购进一步扩大海SAC执业证书编号：S1110523050002

linxiaolong@

外产能规模，科达制造深耕非洲陶瓷市场，自建产能仍有增长潜力，中长期

有望围绕“大建材”战略进行拓展，逐步切入洁具、玻璃等品类。天山股份、

行业走势图

北新建材、苏博特有望在公司战略推进及自身禀赋加持下加快出海脚步。

建筑材料沪深300

水泥、瓷砖公司出海进展较快，玻璃/玻纤以出口为主3%

-3%

从建材各子板块来看，2022年玻纤/玻璃/水泥/消费建材海外收入占比分别-9%

为23.3%/15.4%/2.6%/3.5%，其中玻纤、玻璃主要以出口为主。出海方面，水-15%

泥企业已在东南亚中亚等一带一路国家展开布局，截至23年末海外熟料产-21%

能达6341万吨，同比增长36%，另有在建产能超过2660万吨，其中西部水-27%

-33%

泥新建产能弹性最大，华新以并购为主，落地速度或快于新建。玻璃板块中，-39%

光伏玻璃多选择马来西亚、越南建厂，缘于产业链配套及降低纯碱、超白石2023-022023-062023-102024-02

英砂等原材料成本优势。玻纤海外产能共54.6万吨，其中巨石一家独大，资料来源：聚源数据

产能达41.6万吨，这主要是出于减少出口关税政策影响的原因，海外市场

仍为欧美、日韩等发达国家。消费建材整体出海进展较慢，主要系国内行业相关报告

集中度仍有较大提升空间，科达制造系出海先行者，公司16年携手森大集1《建筑材料-行业研究周报: