20240227-银河证券-川投能源-600674-雅砻江成长空间广阔，大渡河量价齐升.pdfVIP

[Table_Header]2024年2月27日

公司深度报告●公用事业

[Table_Title]

[Table_StockCode]

川投能源(600674)

雅砻江成长空间广阔，大渡河量价齐升

[Table_InvestRank]

推荐(维持)

核心观点：分析师

[Table_Summary]陶贻功

水电为主业，自建和并购推动装机持续增长。公司坚持“一主两辅”产业[Table_Authors]

布局，以水电为核心主业，依托具有独特资源优势的雅砻江、大渡河、田湾：010

河等流域，以参股和控股相结合的形式进行项目开发。截至2023年上半年，：taoyigong_yj@

公司权益装机容量14.82GW，控股装机容量1.41GW。十四五以来，受益于雅

分析师登记编码：S0130522030001

砻江两河口、杨房沟电站相继投产，增持国能大渡河10%股权，以及收购中

梁悠南

核汇能6.4%股权，权益装机实现持续增长，2021-2023上半年复合增速18%。

：010

雅砻江水电装机增长空间超过50%，新能源远期规划40GW。参股48%的

：liangyounan_yj@

雅砻江水电公司拥有全国第三大水电基地雅砻江独家开发权。流域水资源丰

沛且稳定，多年来平均利用小时数在4800小时左右，远高于全国平均3600分析师登记编码：S0130523070002

小时及四川省4300小时的水平，且来水量年际变化较小。目前已投产水电

[Table_Market]

19.2GW，在建3.72GW预计十五五投产，远期总规划30GW，水电增长空间市场数据2024-2-26

56%。雅砻江水风光一体化成长空间广阔，流域沿岸风光可开发量超过40GW。股票代码600674

截至2023年上半年，已投运坷拉光伏1GW，在建风光1.43GW。根据规划，

A股收盘价(元)15.67

预计2030年、2035年、2050年投产新能源将分别达到20GW、30GW、40GW。