证券投资学6：资本市场证券风险定价.pptxVIP

证券投资学6：资本市场证券风险定价

目录CONTENTS资本市场概述证券风险定价原理股票风险定价债券风险定价衍生品风险定价资本市场证券投资策略

01资本市场概述

资本市场定义与功能定义资本市场是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所，包括股票市场、债券市场、基金市场等。功能资本市场是筹集资金的重要渠道，也是资源合理配置的有效场所。它有利于企业重组，并促进产业结构向高级化方向发展。

03中介机构包括证券公司、律师事务所、会计师事务所等，他们为发行人和投资人提供专业服务，促进资本市场的健康发展。01发行人政府、企业和金融机构等是资本市场上的主要发行人，他们通过发行股票、债券等证券筹集资金。02投资人包括个人投资者和机构投资者，他们通过购买证券进行投资，并承担相应的风险。资本市场参与者

交易方式包括集中交易和场外交易两种方式。集中交易是指在证券交易所内进行的交易，而场外交易则是在证券交易所之外进行的交易。交易规则资本市场有一系列的交易规则，包括价格优先、时间优先等原则，以及涨跌幅限制、停牌等制度，这些规则旨在维护市场的公平和稳定。监管机制政府对资本市场进行监管，制定相关法律法规，并设立监管机构对市场进行日常监管，以维护市场秩序和保护投资者利益。资本市场交易机制

02证券风险定价原理

通常来说，风险越大的证券，其预期的收益率也越高。风险与收益成正比投资者在评估证券收益时，需要同时考虑风险因素，以获取风险调整后的实际收益。风险调整后的收益通过投资多种证券，投资者可以降低单一证券带来的风险，从而实现整体投资组合的风险分散。风险分散风险与收益关系

123通过分析证券过去一段时间内的价格波动情况，可以计算出历史波动率，作为衡量证券风险的一个指标。历史波动率贝塔系数衡量了证券相对于整个市场的波动情况，可以用来评估证券的系统性风险。贝塔系数在险价值是指在一定的置信水平下，某一证券或投资组合在未来特定时间段内的最大可能损失。在险价值（VaR）风险度量方法

资本资产定价模型（CAPM）CAPM模型认为，证券的预期收益率与其系统性风险成正比，而无风险利率和市场风险溢价是影响证券预期收益率的重要因素。套利定价理论（APT）APT模型认为，证券的预期收益率受到多种因素的影响，而这些因素与证券的收益率之间存在线性关系。风险中性定价风险中性定价是一种衍生证券定价方法，它假设投资者对风险的态度是中性的，因此衍生证券的预期收益率等于无风险利率。风险定价模型

03股票风险定价

宏观经济因素行业因素公司因素市场供求关系股票价格波动因素包括经济增长、通货膨胀、利率、汇率等，这些因素的变化会影响整个股票市场的走势。公司的财务状况、盈利能力、管理层素质、市场前景等是影响单个股票价格波动的重要因素。不同行业的发展前景、竞争格局、政策环境等都会影响该行业股票的价格波动。股票市场的供求关系也是影响股票价格波动的重要因素之一。

包括现金流贴现模型、股利贴现模型等，通过对公司未来现金流或股利的预测和贴现，计算出股票的内在价值。绝对估值法包括市盈率、市净率、PEG等指标，通过与同行业其他公司或市场平均水平的比较，确定股票的相对价值。相对估值法将股票看作一种实物期权，利用期权定价模型对股票进行估值。实物期权估值法通过模拟股票未来价格的多种可能路径，计算出股票的期望收益率和波动率，从而得出股票的估值。蒙特卡罗模拟法股票估值方法与模型

股票风险溢价计算CAPM模型基于资本资产定价模型（CAPM），利用市场组合收益率、无风险收益率和股票的贝塔系数计算出股票的风险溢价。多因子模型通过对多个影响股票收益率的因子进行回归分析，得出股票的风险溢价。历史模拟法利用历史数据模拟股票未来收益率的分布，从而计算出股票的风险溢价。隐含波动率法通过期权市场价格反推出的股票波动率，再利用波动率计算出股票的风险溢价。

04债券风险定价

市场利率的上升或下降会直接影响债券的价格波动，二者呈反向变动关系。市场利率变动发债主体的信用状况发生变化时，会影响债券的市场价格和投资者信心。信用风险变化市场流动性紧张时，债券交易可能受到影响，导致价格波动。流动性风险经济增长、通货膨胀、货币政策等宏观经济因素也会影响债券价格波动。宏观经济与政策因素债券价格波动因素

通过计算债券未来现金流的现值来确定债券的当前价值。现值计算法到期收益率法利率期限结构模型信用风险模型根据债券的当前市场价格和未来现金流，反推出债券的到期收益率，进而评估债券价值。利用利率期限结构模型来估计不同期限的利率水平，为债券估值提供参考。考虑发债主体的信用风险，通过信用风险模型来评估债券的价值和风险。债券估值方法与模型

债券风险溢价计算风险溢价定义其他风险溢价信用利差计算流动性溢价风险溢价是指投资者因承担额外风险而要求的额外收益补偿。信用利差是指相同期限的不同信