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我国股市收益率波动非对称性的实证研究的中期报告

中期报告

一、研究背景和意义

随着我国股市的发展，越来越多的个人和机构投资者开始将资金用于股票投资，在一定程度上改变了我国股市的特性。这就需要对我国股市收益率波动的非对称性进行研究，以更好地了解我国股市的运行规律和投资风险。

二、研究内容和方法

本研究选取上证综指、深证成指和中小板指数作为研究对象，运用GARCH-M模型和EGARCH模型来检验我国股市收益率波动的非对称性。

三、研究结果与分析

1.GARCH-M模型

通过对上证综指、深证成指和中小板指数的GARCH-M模型拟合结果进行对比，我们发现其中的ARCH项均显著，即收益率波动存在异方差性。同时，我们发现在GARCH-M模型中，非负异方差系数λ比负异方差系数γ都要小，这说明了我国股市收益率波动的非对称性存在，即当市场价格下跌时，波动幅度比价格上涨时大。

2.EGARCH模型

通过对上证综指、深证成指和中小板指数的EGARCH模型拟合结果进行对比，我们发现其中的ARCH项和非对称项均显著。而且，EGARCH中的非对称项α的值都大于零，表明当市场价格下跌时，股市收益率波动的波动幅度会更大，即非对称性更加显著。

四、总结和展望

本研究通过运用GARCH-M模型和EGARCH模型来检验我国股市收益率波动的非对称性，结果表明我国股市收益率波动存在非对称性，即股市价格下跌时，波动幅度比价格上涨时大，而且非对称性更加显著。未来，我们将进一步探讨我国股市收益率波动非对称性的原因，以及如何在投资决策中应对非对称性风险。