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公司研究2024.03.09

工业富联（601138）公司深度报告

高端智造搏浪者，AI时代弄潮儿

方正证券研究所证券研究报告

分析师

深耕智能制造+工业互联网，业绩持续创新高。工业富联前身福匠科技于

郑震湘登记编号：S12205230800042015年成立，2017年更名为富士康股份，并于2018年成功上市，现已形

佘凌星登记编号：S1220523070005成通信及移动网络设备、云计算和工业互联网三大业务布局，并逐步打造

第二成长曲线，拓展半导体与新能源汽车零部件业务，将“大数据+机器

钟琳登记编号：S1220523070006人”作为创新布局重点。公司2022年实现营收及扣非归母净利分别为

5119/184亿元，创下历史新高，2023Q1-Q3实现营收3288亿元，同比下滑

强烈推荐(调升)9%，实现扣非归母净利135亿元，同比提升19%。我们认为，随着公司持

续强化大数据、机器人等方向的技术实力，其业绩与份额将进一步增厚。

公司信息

消费电子零部件及AI需求打开增长空间，ODM龙头深度受益。算力需求火热下云厂商对于AI

行业

组装服务器投资增长，从量来说，AI服务器的渗透率不断提高，2023年出货

最新收盘价(人民币/元)24.87量占比达8%，增幅为38%，26年出货量有望达237万台；从价来说，AI

总市值(亿)(元)4,940.16服务器价值量相对于通用服务器有百倍价值量的提升。公司2023年前三

季度整体AI服务器营收同比高增，我们认为公司将受益于AI服务器的量

52周最高/最低价(元)27.26/10.85

价齐升与24年通用服务器恢复增长实现快速发展。

历史表现多场景网通设备覆盖，数据中心引领增长。1）5G：5G趋势推动公司企业

144%网络设备/无线网络设备收入持续增长，IHS预测2023年全球5G基础设施

111%市场产值达330.5亿美元，同比增长7.36%，公司无线网络设备拥有5G

78%和Wi-Fi6/6E核心技术，WiFi-7产品布局深化中，未来有望实现稳定

发展；2）AI：数据中心AI化及数据中心高速连接需求下，公司高速交换

45%

机及路由器营收呈现逐季升温，Fii路由器2023年前三季营收均较去年同

12%

期呈双位数增长，数据中心AI化及网络升级趋势推升高速交换机出货增

-21%

23/3/923/6/823/9/723/12/724/3/7长，公司800G交换机进展顺利。我们认为，在5G+AI东风下公司有望迎

工业富联沪深300来稳定发展。

数据来源：wind方正证券研究所

乘规模化发展东风，积极赋能数字化转型。根据工信部最新数据，2023年

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