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证券研究报告:机械设备|公司深度报告
2024年3月11日
股票投资评级应流股份(603308)
铸造龙头迈向高端,“两机”业务景气延续,核能
增持|首次覆盖
业务有望加速发展
个股表现
⚫投资要点
应流股份机械设备
-2%应流股份前身为安徽霍山应流铸造有限公司,成立于2000年8
-8%月。公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业,主要铸造零部件
-14%
-20%和材料产品应用在航空航天、核电、油气、资源等高端装备领域。公
-26%司专注于高端装备核心零部件,产品出口以欧美为主的40多个国家、
-32%
-38%近百家客户,其中包括通用电气、西门子、卡特彼勒、斯伦贝谢等十
-44%
-50%余家世界500强企业和艾默生等众多行业龙头。公司转型升级成效显
-56%
2023-032023-052023-082023-102023-122024-03著,2022年,公司收入中来自航空航天和核能领域的收入占比达到了
43%,2023H1,占比进一步提升至46%。
资料:聚源,中邮证券研究所
“两机”业务打通从合金到成品零部件全产业链,国内国际市场
公司基本情况空间广阔。公司上市以来,重点发展航空发动机和燃气轮机等领域高
端产品,促进转型升级、培育增长新动能。2018年-2022年,公司航
最新收盘价(元)11.18
空航天新材料及零部件业务收入增长12倍,毛利率维持在45%左右。
总股本/流通股本(亿股)
6.83/6.83
展望未来,公司“两机”业务景气延续。
总市值/流通市值(亿元)
76/76
52周内最高/最低价20.60/8.951)国内军用航发需求持续增长,民航商发前景广阔:军用航空
资产负债率(%)51.8%领域,新机列装、航发国产化率提升和实战化训练三条因素驱动国内
市盈率18.95航空发动机需求增长;C919规模化商运对国产商发提出迫切需求,公
霍山应流投资管理有限司是中国商发的合格供应商之一,2023H1公司在手型号和订单进一步
第一大股东
公司增加。
2)国产燃气轮机发展迅速,市场空间广阔:2021年,广瀚燃机
CGT25-D燃气轮机成功实现出口;2023年,东方电气首台全国产化F
级50MW重燃商业示范机组正式投入商运;2024年,中国联合重燃
300MW级F级重型燃气轮机首台样机成功总装下线;中国航发燃
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