新澳股份-市场前景及投资研究报告-高端毛纺龙头,扬帆起航，宽带战略,品类拓展.pdf

公司研究|首次报告

新澳股份603889.SH

高端毛纺龙头扬帆起航，宽带战略助力品增持（首次）

股价（2024年03月11日）7.03元

类拓展和海外扩张目标价格8.54元

52周最高价/最低价8.58/5.24元

总股本/流通A股（万股）73,066/71,644

A股市值（百万元）5,137

核心观点国家/地区中国

行业纺织服装

⚫新澳股份是毛纺细分行业龙头企业之一。公司成立于1995年，集制条、改性处报告发布日期2024年03月12日

理、精纺、染整于一体，产业链相对完整，旗下多个自有品牌覆盖中端、高端、奢

侈端，以及服饰、运动、家纺等多品种、多档次、系列化的产品结构体系。公司服

务全球约5,000多家客户、500多个品牌，客户资源壁垒相对深厚。2019-20201周1月3月12月

年，公司通过设立宁夏新澳羊绒/收购英国邓肯等方式，切入羊绒纱线赛道。2023年绝对表现%-2.09-4.483.3828.77

底公司通过股权激励计划，绑定核心员工利益和长期发展。从历史看，公司一直保相对表现%-3.46-11.15-1.5938.3

持较高的分红水平，近三年股息率在4%-6%之间。沪深300%1.376.674.97-9.53

⚫行业概况：1）毛精纺纱线：2017年后中国毛纺纱线产量逐年下滑，2021年在17.8

万吨左右，而市场集中度快速提升，羊毛类针织纱线生产Top10企业的市场占有率

已从2019年的54.7%提升至2021年的70%，新澳股份也自2019年起逆势扩张。

竞争格局角度，中高端毛精纺领域，国内企业与国际龙头（以德国南毛集团为首）

的差距正在不断缩小，进行时。2）羊绒纱线：近五年国内产量维持稳定，

约1.5万吨左右，公司羊绒产量自2020年起加速扩张，2022年实现产量为1,711

吨，国内和全球市占率分别约为12%和6%。

⚫公司未来经营展望：1）供给端：公司积极扩张位于国内外的产能，已公告的“6万

锭高档精纺生态纱项目”和“越南5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”正在稳步

推进，其中越南项目的一期和