建筑材料行业市场前景及投资研究报告：社融低于预期，关注建材更新.pdf

[Table_Page]投资策略周报|建筑材料

证券研究报告

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建筑材料行业行业评级持有

前次评级持有

2月社融低于预期，关注建材更新机会报告日期2024-03-17

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核心观点：相对市场表现

⚫关注建材更新机会。3月13日国务院印发《推动大规模设备更新和消1%

02/2304/2306/2308/2310/2312/23

费品以旧换新行动方案》，关注建材更新机会：一是建材生产设备更新-8%

和技术改造，实施节能降碳改造；二是推进城市更新和老旧小区改造，-16%

以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造；持续-24%

实施燃气等老化管道更新改造；推动地下管网等建设。三是家装消费品-33%

更新，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化-41%

改造，积极培育智能家居等新型消费。建筑材料沪深300

⚫水泥：需求弱于农历同期，本周全国水泥均价环比上涨0.4%。据数字

水泥网，截至2024年3月15日，全国省会城市水泥均价359元/吨，

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环比上涨1.5元/吨，农历同比下跌70元/吨；全国水泥出货率42.27%，

环比上升14.53pct，农历同比下降7.53pct。2023下半年行业盈利探

底，目前继续底部震荡，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；

目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。

⚫消费建材：地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏。消费建材长期

需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好

的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023年地产仍在寻底，新

开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面

积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好北新

建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、伟星新材、，关注蒙娜丽

莎、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。

⚫玻纤/碳基复材：市场稳中偏弱。据卓创资讯，截至2024年3月15日，