钴锂行业更新：供需博弈凸显，期现背道而行.docxVIP

图28：三元前驱体523周均价上升0.05% 10

图29：三元前驱体622周均价持平 11

图30：三元材料523周均价持平 11

图31：三元材料622周均价上升2.07% 11

图32：磷酸铁锂周均价上升1.21% 11

图33：镨钕氧化物周均价下降4.09% 11

图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降5.60% 11

图35：黑钨精矿周均价上涨0.52%，仲钨酸铵上涨0.46% 12

图36：钼精矿周均价上涨1.72% 12

图37：海绵钛周均价持平 12

图38：海绵锆周均价持平 12

图39：镁锭周均价下降3.26% 12

图40：锑锭周均价持平 12

图41：精铟周均价上升1.61% 13

周期研判：供需博弈延续，期现价格背离

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游国内锂盐供给收缩但进口增加，下游询盘积极但对高价锂盐意愿有限，供需博弈延续，现货锂价上涨。1）无锡盘2405合约周度跌4.35%至11.00万元/吨；广期所

2407合约周度跌5.11%至11.34万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精

矿价格为1015美元/吨，环比涨51美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本

压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：交投氛围回暖，上游冶炼厂成本支撑较强，钴盐挺价上涨。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友

钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

下游询盘积极，锂价小幅上涨：上周现货锂价上涨，期货价格受资金影响，周初冲高回落后横盘震荡，与现货走势发生背离。锂矿方面，伴随下游碳酸锂价格回暖，锂矿市场积极性增长，整体询报盘情况改善。目

前国内锂矿石现货价格未见明显涨跌，澳洲精矿CIF价格稳中向好，非洲锂矿价格维持低位运行。国内部分地区的矿石报价在等待本地大型矿山年后最新报价发布后再进行调整，入市报盘意愿较低。国外部分矿山受盈利影响，陆续减产停产，推迟项目供给。根据SMM，江西部分锂盐厂因业绩亏损，开工率不足，叠加环保压力较大，且青海盐湖企业处于低产期，国内锂盐供给侧主动收缩。部分锂盐持货商惜售挺价，下游市场询盘积极，但对于高价锂盐需求有限，依旧维持刚需采买，市场博弈延续。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.58-11.20万元/吨，均价较前周涨9.04%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.20-9.55万元/吨，均价较前周涨6.00%。

交投氛围好转，钴盐挺价上涨：电钴方面，海外市场报价坚挺，原料挺价情绪较浓，国内市场现货较为紧缺，交投气氛好转。钴盐方面，需求

端下游正极材料出货量转暖，带动钴盐需求提升；而供给端，冶炼厂低价出货意愿不足，黑粉系数以及中间品价格偏强，成本面支撑较强，钴盐价格小幅上涨。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.0万元/吨，均价较前周涨0.36%。

正极材料周均价上涨：据鑫椤锂电，受原料行情波动影响，三元前驱体及正极材料报价重心有所上调。供给端3月三元材料整体开工率好于1月，部分企业由于中镍高电压需求的带动，后续或有寻找外部代工来满

足订单交付的计划。磷酸铁锂方面，上周市场小幅回暖，头部铁锂企业开工率稳定。目前下游需求好转，但下游订单量多集中于头部企业，而近期成本端碳酸锂价格波动运行，铁锂企业报价整体向上调整，下游市场观望情绪浓厚。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.31-4.42万元/

吨，均价较前周涨1.21%。三元材料622价格为12.10-13.60万元/吨，均价较前周涨2.07%。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。

公司与行业动态跟踪

上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。

公司与事件 动态变化表

公司与事件 动态变化

行业动态 据自然资源部全球地质矿产信息系统，未来电池金属公司（FutureBatteryMetals）在美国的内华达粘土型锂矿

项目隆芒廷（LoneMountain）探区扩边钻探结果良好。钻探见到多层厚矿体，比如在37米深处见矿129米，品位0.077%，包括23米厚、品位0.1106%的矿体。该探区目前沿走向已经扩展1.7公里至3公里，包括了一套持续分布品位超过0.1%的粘土岩石。该项目很快将公布首个资源量。

行业动态 据文华财经，阿拉斯加能源金属公司（AlaskaEnergyMetals）正在Fairban