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[Table_Page]年报点评|房地产服务
证券研究报告
[Table_Title][Table_Invest]买入
招商积余(001914.SZ)公司评级
当前价格10.81元
业绩平稳增长,分红比例提升合理价值13.58元
前次评级买入
[Table_Summary]报告日期2024-03-19
核心观点:
⚫业绩平稳增长。23年公司实现营收156.3亿元,同比+20%;超过年[Table_PicQuote]
相对市场表现
初计划150亿元的营收目标。毛利润18.1亿元,同比+17%,归母净
利润7.4亿元,同比+24%;扣非归母净利润6.6亿元,同比+32%。考8%
虑到22年有减租影响收入0.86亿元,影响归母0.81亿元,若还原0%
03/2305/2307/2309/2311/2301/24
22年减租影响,则23年归母净利润+9%,扣非归母净利润+14%。-9%
⚫非住表现亮眼。住宅基础物管收入表现中规中矩,非住业态半年度收入-17%
规模自20年来逐步走阔。23年住宅基础物管收入34亿元,同比+8%;-26%
非住宅基础物管收入87亿元,同比+26%。非住基础物管的亮眼表现-35%
主要来自于:(1)23年非住宅在管面积2.1亿方,同比+17%。非住业招商积余沪深300
态结构看,主要增量来自于城市空间业态,年内净增3636万方,公共
服务业态主动降比重,净减少2257万方。(2)业态结构比例的变化推
[Table_Author]
分析师:郭镇
动的坪效内在提升,非住业态坪效3.66元/平米/月,同比+10.9%,单
SAC执证号:S0260514080003
从业态角度看,仅办公及公共业态实现坪效的增长,其中办公业态坪效
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