标肥价差走扩或缺乏持续性，猪价下行及标肥价差收窄或自3月下旬开启.pdfVIP

行业点评报告

1、行业：标肥价差走扩缺乏持续性，猪价及标肥价差下行或

自3月下旬开启

2月猪价环比上行，年前降重超卖致年后大猪供给偏紧、标肥价差走扩。据涌

益咨询，2024年2月全国生猪销售均价14.41元/公斤，同比-2.83%，环比+0.98%。

春节前1月末至2月初，受寒潮降温、春节备货及养户回笼资金影响，生猪量价齐

升降重超卖。春节后先经历一轮病猪集中出栏猪价下行，元宵节后（2月末）开学复

工南方大猪供给偏紧、适重猪源偏少驱动标肥价差走扩，猪场压栏惜售情绪转浓，

出栏缩量均重抬升。

图1：2月初降重超卖致2月末大猪供给偏紧图2：2024年2月全国生猪销售均价14.41元/公斤

18.030.0

36

17.0

25.031

16.0

20.026

15.0

15.021

14.0

13.010.016

11

日屠宰量（万头，右轴）2012-20182019-20202021

全国均价（元/公斤，左轴）202220232024

数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所

图3：涌益样本150kg以上大猪当前出栏占比偏低图4：标肥价差走扩驱动猪场压栏增重（公斤/头）

29.0%140

24.0%135

19.0%130

14.0%125

9.0%

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4.0%

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20212022202320242021202220232024

数据来源：涌益咨询、开源证券研究所