艾比森-市场前景及投资研究报告：LED显示风采，大屏出海先锋.pdf

公司研究2024.03.20

艾比森（300389）公司深度报告

LED显示展风采，大屏出海创先锋

方正证券研究所证券研究报告

专注LED显示应用，产品远销海外市场。艾比森创立于2001年，2014年成

功上市，目前已成为全球领先的至真LED显示应用与服务提供商，提供全

系列LED大屏显示产品及专业试听解决方案，下游应用包括体育赛事、舞

台演出、广告等场景。2023年公司实现营业收入40.5亿元，同比增长45%；

实现归母净利润3.2亿元，同比提升59%。我们认为，公司在海内外均有较

高的品牌形象，有望跟随行业需求复苏而充分受益，此外公司新增布局储能

强烈推荐(首次)

业务，预计将带来较大增量市场。

公司信息

降本+技术创新驱动，Mini/MicroLED进入放量期。我们看到，当前LED显

行业LED

示屏市场需求正逐步回暖，根据研究院预测，2024年市场规模将

最新收盘价(人民币/元)18.2达到634亿元，同比提升18%。行业内催化来看，1）小间距LED价格逐步

总市值(亿)(元)68.22下探，需求及份额增长较快。根据洛图科技数据，23Q3中国大陆小间距LED

52周最高/最低价(元)21.39/11.70屏市场均价为1.4万元/平方米，环比下滑5.3%，成本下滑推动LED产品由

高端市场下沉，带来增量需求，23Q3中P1.6以下间距段市场份额为30%，

同比增长6%。2）MiniLED进入放量期。相较于传统LCD，MiniLED背光具

历史表现备更高亮度、更低功耗以及更优质的自然显示效果，显示效果接近OLED的

同时，具备更优的经济性，我们认为其未来发展主要是在中大屏市场加速渗

49%透和对小间距屏的替代。3）MicroLED在大型显示屏和智慧手表应用率先

32%落地。Micro-LED系高密度集成的LED阵列，阵列中的LED像素点距离在10

15%微米量级，每一个LED像素都能自发光，目前率先在大型显示屏和智慧手

-2%表中应用，根据TrendForce预计，2027年MicroLED芯片产值将达6亿美

元。

-19%

23/3/2023/6/1923/9/1823/12/1824/3/18

艾比森沪深300前沿布局COB/MIP封装技术，竞争优势显著提升。公司布局的COB封装模

式在可靠性、可视角度和光效等方面均具备较大优势，通过研发不断提升显

数据：wind方正证券研究所

示效果并降低成本，而MIP领域亦有产品完成验证和试产，预期同COB产

品具备较强协同效应。市场表现方面，公司营收及净利弹性显著高于可比公

相关研究司，在增量市场下预期能抢占更多市场份额；此外，公司深耕海外市场，签

单规模疫