2021年美团买菜叮咚买菜前置仓模式分析报告 .pdfVIP

2021年美团买菜叮咚买菜

前置仓模式分析报告

2021年7月

目录

一、美团买菜：新零售布局的重要一环，即时零售战略地位凸显6

1、美团买菜：布局一线城市，获得美团系APP流量支持6

（1）美团买菜成为前置仓的重要玩家之一6

（2）强用户体验，搭配智能菜谱帮助决策7

（3）独立APP+微信小程序，美团生态流量支持8

2、叮咚买菜：复制区域成功经验，迅速起量的后起之秀8

（1）广铺前置仓，带动用户数和订单量上升8

①通过直播间、菜谱等众多模块，构造多元化用户体验，增强用户下单意愿9

②前置仓数量增长，分布主要集中在东部沿海地区10

③前置仓加密，用户规模迅速增长10

（2）用户：会员计划提频、提价，增加用户粘性和忠诚度12

①建立用户分级运营和会员成长体系，增加用户黏性和忠诚度12

②给用户带来直观的会员权益认知12

③会员计划显著提升客单价及复购率13

二、美团买菜、叮咚买菜多维度对比14

1、用户留存：叮咚买菜、美团明显领先14

2、供应链：生鲜品类差异不大，预制菜和标品产生分化15

（1）美团买菜SKU的标品占比较高，预制菜移植小象生鲜自有品牌15

（2）叮咚买菜：SKU以满足厨房做饭场景为主16

3、盈利能力及单店模型：履约及用户激励补贴虽有改善但仍处于高位18

4、前置仓玩家多维比较汇总23

三、前置仓商业模式探讨25

1、天花板：2023年高线城市的千亿规模市场25

（1）难下沉：一二线城市成为发力重心25

（2）低渗透：2020年前置仓市场在杂食零售市场中渗透率仅为0.3%26

2、前端获客：线下获客能力弱，线上需持续引流27

3、中端履约：履约成本集中于人工、租金及损耗29

4、后端供应链：深耕供应链能力建设，提升盈利空间30

5、美团买菜之于美团：新零售战略的重要一环33

（1）小时达：自营的美团买菜+平台型美团闪购34

（2）次日达：美团优选--“预售+自提”的社区团购35

（3）多日达：团好货--定位“低价+拼团”的B2C电商平台36

6、美团买菜收入预测37

四、主要风险39

1、疫情期间带来的生鲜业务增长或难持续39

2、持续亏损的风险39

3、行业竞争加剧的风险39

4、区域扩张业绩低于预期的风险40

美团买菜前置仓模式快速扩张，为新零售战略布局的重要一环。

美团买菜2019年成立，在全国已建成419个前置仓。流量上具有美

团系APP导流优势，降低前端获客成本，在履约上具有同城物流优

势。美团买菜将加大一线城市覆盖密度，预计21年营收将突破百亿

规模。截至2021年6月，叮咚以1000+个前置仓，覆盖34个城市，

2020年实现GMV130亿元，收入113亿元，21Q1实现GMV43亿元，

收入38亿元，履约费用率39%，销售费用率8%。

前置仓模式经历5年更迭，盈利前景仍不明朗。前置仓可以满足

高线城市即时零售市场需求，预计2023年市场规模将突破千亿。目

前，前置仓模式多使用优惠券等用户激励折扣导致毛利率较低；单一

线上获客渠道导致营销费用居高不下；人工、租金及损耗产生的前端

履约费用率高，导致前置仓模式目前还未盈利。

美团外卖和到店业务领先优势明显，本地生活服务构建强大护城

河。实物电商领域，美团形成“小时达”美团买菜、“多日达”团好货、

“次日达”美团优选三张立体新零售物流配送网络，覆盖不同场景购物

需求。我们看好公司在本地生活与新零售业务的协同，美团优选业务

投入加大，完善基础设施的同时，不断改进经济模型。美团买菜、快

驴、闪购业务也将加大投入，巩固优势，持续驱动新用户增长和与上

游商家的耦合。预计21~23年营收分别为2002/3202/4631亿元，