比亚迪-市场前景及投资研究报告-比亚迪市场份额,盈利趋势，新能源汽车.pdf

证券研究报告

公2024年03月24日

司

报

告

│比亚迪(002594)行业：汽车/乘用车

公投资评级：买入（维持）

司当前价格：216.95元

深如何看待比亚迪市场份额和盈利趋势？

度目标价格：282.67元

研投资要点：

究基本数据

➢原材料价格变化催化供给侧调整，2023年价格战拉开序幕总股本/流通股本(百万股)2,911.14/2,262.26

2022年底，碳酸锂价格高位企稳回落，特斯拉率先开始降价，降价幅度5流通A股市值(百万元)252,586.65

万左右，实现价格带下探。新势力车企价格调整应对特斯拉“下沉式打击”，每股净资产(元)44.61

拉开“价格战”序幕。同时，2023H2新车供给持续增加，市场担心优质供

资产负债率(%)77.37

给持续增加新车型冲击比亚迪市场份额。结果来看，受益于新能源价格下

一年内最高/最低(元)276.58/162.77

探和产品力升级，比亚迪在5-25万新能源车型实现销量和渗透率双升。

➢冠军版上市充分应对竞争，比亚迪8-25万基本盘稳固

股价相对走势

比亚迪（含子品牌）2023年销量为301.3万辆，同比增长61.8%，占2023

比亚迪沪深300

年乘用车批发销量的11.6%，同比提升3.7pct，占2023年行业新能源批发20%

销量的33.5%，同比提升5.0pct。比亚迪以“冠军版”车型防守性降价，

0%

较入门版价格下探0.4-7.2w。冠军版上市后销量韧性明显，比亚迪车型在

5-8万/8-12万/12-15万/15-20万20-25万销量增加28.0/28.3/43.3/6.4-20%

万辆，除15-20万价格带的销量小幅下滑1.2万辆外，其余细分价格带均

实现明显增长。市占率分别为32.9%/65.0%/7