房地产上市公司融资结构分析——以华夏幸福为例.docxVIP

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摘要

房地产行业在我国国民经济中占有较大比重,对我国经济发展起到了重要的推进作用。因此其发展一直倍受各界瞩目。对政府来说，保证房地产市场健康发展有助于政府财政收入的稳定；对我国居民来说，房地产行业与其生活水平息息相关；对房地产企业来说，其需要根据宏观环境、经济周期以及行业整体变化来对自身的经营策略进行动态管理。目前，我国房地产企业最主要的融资途径即为债务融资，房地产公司选择债务融资，不但可以减少税收支出，还可以降低代理成本。但过多的债务会使企业现金流出现短缺，增加企业的债务压力和财务费用，带来破产风险。本文选择华夏幸福作为研究案例，一方面其是大型房地产企业之一，曾经进入前十大房企名单；另一方面华夏幸福从2021年2月开始连续发生债务违约，累积违约金额超过千亿人民币，其作为全国知名的大型房地产企业，这次债务违约事件值得深入分析；此外，由于华夏幸福主要经营的是产业新城领域，并且是该领域的代表企业，这与传统的住宅开发类企业在经营方式和盈利方式上都不相同，具有较高的研究价值。

关键词：房地产；上市公司；融资结构

ABSTRACT

TherealestateindustryplaysalargepartinChinasnationaleconomyandplaysanimportantroleinpromotingChinaseconomicdevelopment.Therefore,itsdevelopmenthasalwaysattractedtheattentionofallsectors.Forthegovernment,ensuringthehealthydevelopmentoftherealestatemarkethelpstostabilisegovernmentrevenue;fortheresidentsofChina,therealestateindustryiscloselyrelatedtotheirlivingstandards;forrealestatecompanies,theyneedtomanagetheirownbusinessstrategiesdynamicallyaccordingtothemacroenvironment,economiccyclesandoverallchangesintheindustry.Atpresent,themainwayoffinancingforrealestateenterprisesinChinaisdebtfinancing.Realestatecompanieschoosedebtfinancingnotonlytoreducetaxexpenditure,butalsotoreduceagencycosts.However,toomuchdebtcancauseashortageofcashflow,increasethedebtpressureandfinancialcostsoftheenterprise,andbringtheriskofbankruptcy.Inthispaper,HuaxiaHappinessischosenasaresearchcasebecause,ontheonehand,itisoneofthelargerealestateenterprisesandusedtobeinthelistoftoptenrealestateenterprises;ontheotherhand,HuaxiaHappinesshascontinuouslydefaultedonitsdebtssinceFebruary2021,withtheaccumulateddefaultamountexceedingRMB100billion,anditsbeinganationallyrenownedlargerealestateenterprise,thisdebtdefaulteventisworthyofin-depthanalysis;inaddition,asHuaxiaHappinessmainlyoperatesint