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2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望

摘要：

截至2023年末，绝大多数不良贷款ABS优先档均能够在预期到期日足额兑

付完毕，个别房产抵押不良贷款ABS和不良消费贷款ABS兑付晚于预期。受房

地产行业表现低迷拖累，房产抵押不良ABS未来回收进度也具有较大不确定性。

2023年发行的信用卡不良ABS的60-180天回收率降至历史新低。发起机构

回收水平仍呈分化态势，其中国有大行的回收情况较好。

与发行前预测相比，大多数不良贷款ABS实际回收优于预测值；国有大行

的房产抵押类不良ABS和股份制银行的信用卡不良ABS易出现较大的回收偏

差，流动性风险值得关注。

展望2024年，不同机构间回收水平仍继续分化，但不良贷款ABS仍将保持

较高信用水平。少数依赖抵押物处置的房抵不良和对公不良ABS兑付进度可能

延迟，但长期来看回收款仍将对证券本息保持较高的覆盖。

一、优先档兑付情况

1.绝大多数优先档早于预期到期日兑付完毕

2016年以来，银行间市场共发行不良贷款资产支持证券400单，其中优先

档预期到期日位于2023年的产品共计58单。

上述58单产品中，53单产品优先档实际到期日早于预期到期日，平均期限

差为227天；2单产品于预期到期日兑付完毕。绝大多数不良贷款ABS的优先

档能够按时兑付完毕。

图表1.2023年到期的不良贷款ABS优先级期限差（单位：天）

类型单数最大期限差最小期限差平均期限差

信用卡不良3439126187.32

微小企业不良911210392.33

个人住房抵押不良8575-33994.00

个人消费贷不良4207-6593.75

对公不良32090138.67

合计58

注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理

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资产证券化市场研究报告

期限差＝优先级预期到期日－优先级最后一个兑付日

2.个别资产类型为房抵不良贷款和不良消费贷款的产品兑付滞后

58单产品中3单的优先档在预期到期日之后兑付完毕。其中，2单为建设银

行发起的房产抵押不良ABS，期限差分别为-158天和-339天，外部清收环境不

利于抵押物处置是实际回收现金流不及预期的主要原因。另外1单为平安银行

发起的不良个人消费贷ABS，期限差为-65天。

图表2.3单产品的特征对比

发行名称建鑫不良2020-9建鑫不良2020-5橙益2022-1

发起机构建设银行建设银行平安银行

基础资产类型个人住房抵押不良贷款个人住房抵押不良贷款个人消费贷不良贷款

设立日2020/12/252020/9/282022/3/22

封包日2020/10/252020/7/112021/12/31

封包期（天）61798