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2022年3月16日
行业研究
基建增速持续回暖，销售面积增速边际改善
——2022年1-2月固定资产投资数据点评
建筑和工程
买入（维持）
事件：
2022年3月15日，国家统计局公布22年1-2月固定资产投资数据。2022年
1-2月，固定资产投资累计增速12.2%，前值（2021年1-12月）4.9%；房地
分析师：孙伟风
产开发投资累计增速3.7%，前值（2021年1-12月）4.4%。
执业证书编号：S0930516110003
点评：
2022年1-2月，广义基建投资累计同比+8.6%，较21年12月环比+4.9pcts；
分析师：冯孟乾
狭义基建投资累计同比+8.1%，较21年12月环比+8.7pcts。
执业证书编号：S0930521050001
广义/狭义基建增速回升，22年或呈现前高后低走势。2022年1-2月广义/狭义
基建同比增速较上月均有明显回升，或主要由于资金到位后逐渐形成实物工作
量。资金面明显回暖，1-2月社融累计同比+6.5%（21年全年为-10.1%），其联系人：陈奇凡
中政府债券融资额累计同比+153.3%。
细分行业层面，电热燃水、交运仓储邮政、水利公共设施2022年1-2月投资增
速分别为+11.7%、+10.5%、+6.0%，分别较21年12月环比+3.6pcts、+3.4pcts、联系人：高鑫
+6.3pcts；固定资产投资中，教育投资、卫生和社会工作2022年1-2月投资增
速分别同比+19.8%、+28.7%，分别较21年12月环比-17.3pcts、+20.7pcts。
结合水利公共设施投资、教育投资、卫生和社会工作投资增速情况，判断地方政
300指数对比图
府财政正在发力。我们判断受益于资金面回暖，22年上半年基建增速或将回升，
22年全年基建投资增速或呈现前高后低走势。30%
2022年1-2月份，新开工面积累计同增-12.2%，较21年12月环比+19.0pcts；16%
竣工面积累计同增-9.8%，较21年12月环比-11.7pcts。2%
新开工增速降幅收窄，销售面积增速边际回暖。拿地：22年2月100大中城市-12%
住宅类土地成交建面单月同比-74%，环比-22.8pcts。销售：2022年1-2月销售-25%
02/2105/2108/2112/21
面积同比-9.6%，较21年12月环比+6.1pcts，或受益于近期房地产行业宽松政
建筑和工程沪深300
策持续推出，传导至数据层面；销售额同比-19.3%，较21年12月环比-1.5pcts。资料来源：Wind
由于拿地及销售金额增速持续走弱，判断对22年新开工形成较大抑制。
竣工增速回落，判断受房企短期资金面扰动，但中期改善趋势并未改变。22年
1-2月房地产开发资金同比增速为-17.7%，较21年12月环比+1.6pcts；其中国2月金融数据低于预期，
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