国际化程度对中国制造业企业创新绩效的影响——基于融资约束的调节作用.pdfVIP

摘要

中国企业参与全球市场进行资源配置是改革开放的必然产物，利用国内和

国外“两个市场、两种资源”已经是中国企业寻求不断发展的重要条件。中国

企业纷纷采取国际化经营战略，从国际市场寻求自身发展所需资源、资金、技

术以及人才，提高企业创新能力，希望可以在全球市场形成自己独特的竞争优

势。但是“走出去”的企业会面临不同的营商环境以及复杂多变的国际市场，

其成效如何还具有不确定性，国际化是否能改善企业的创新绩效，各学者还没

有形成一致，还需要做进一步的研究。同时，现有研究对于国际化与创新绩效

之间调节关系的探讨，多从企业制度、性质以及吸收能力等角度进行分析，忽

视了企业国际化道路上融资约束的存在也会对两者关系起到调节作用。

基于上述背景，本文首先整理了国际化程度、企业创新绩效和融资约束的

相关理论和现有研究，理清了国际化程度与企业创新绩效之间的影响机制，剖

析了融资约束的调节作用，同时对中国制造业企业的规模、对外投资情况以及

创新投入展开分析，再基于企业国际化、创新以及融资约束的理论提出研究假

设。随后对各变量进行衡量，先是对国际化程度进行测量，探讨其与企业创新

绩效之间的关系；再以融资约束作为调节变量，衡量在国际化进程中企业所面

临融资约束的高低会对企业创新绩效产生什么样的影响;纳入吸收能力、盈利

能力、资本结构、股权集中度以及现金资产比作为控制变量，最后构建了中国

上市制造业企业十年间的非平衡面板数据。

在实证研究中，首先是对样本数据进行统计分析和相关性分析，知晓本文

数据之间的基本关系；其次是进行回归分析，一共分为五个模型，在对控制变

量进行回归过后，分别探讨国际化深度与广度对企业创新绩效的影响；再审视

融资约束在国际化的深度和广度与创新绩效之间是否具有调节作用。随后得出

以下分析结果：第一，国际化深度和广度的增加都有利于企业创新绩效的提高；

第二，融资约束负向调节国际化深度与企业创新绩效的关系；第三，融资约束

负向调节国际化广度与企业创新绩效之间的关系。最后，本文采用替代变量法

进行稳健性检验，替代因变量企业创新绩效过后，回归结果仍然支持原有假设。

本文的研究结论强化了对国际化程度与企业创新绩效关系的理解，具有一

定的意义。具体如下：首先，采取国际化广度和深度两个方向来测量国际化程

度，保证变量的测度更严谨，支持了国际化程度与企业创新绩效之间的正向关

系；其次，采用了融资约束作为调节变量来探讨其在两者关系之间的调节作用，

丰富了国际化程度与企业创新绩效关系的机制研究；最后，本文以中国企业作

为研究对象，弥补了对新兴市场国家企业研究的不足，增加了国际化领域研究

的多样性。此外，本研究还具有以下启示：第一，企业要积极融入国际市场，

采取合适的国际化经营战略，构建新发展格局。第二，警示企业在国际化的进

程中应该关注自身的融资约束，为企业的创新创造一个舒适的内部环境。

关键词：国际化深度；国际化广度；企业创新绩效；融资约束

Abstract

Chineseenterprisesintheglobalmarketforallocationofresourcesisthe

inevitableoutcomeofthereformandopeningup,usingthedomesticandforeign

twomarketsandtworesourcesistheimportantconditionofChineseenterprisesto

seekdevelopment.Chinesecompaniesaretakingtheinternationalization

managementstrategy,theresourcesneededtoseektheirowndevelopmentfromthe

internationalmarket,capital,technologyandtalents,improvetheenterprise

innovationability,hopingtoformtheirownuniquecompetitiveadva