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拼多多财务报表分析
一、公司介绍
一)公司简介
拼多多成立于2015年,自成立以来,其迅速成为中国的电子商巨头
之一,并在2016年9月,用户数量超过1亿。在2018年,拼多多成功在
美国纳斯达克上市。
二)发展历程
拼多多的发展历程可以分为三个阶段。第一阶段是初创发展期
(2015-2017年)。公司在成立以后就创立社交电商,通过极致的消费体
验获得大量用户。第二阶段是迅速扩张期(2018-2019年)。2019年,拼
多多商品交易总额(以下简称GMV)突破万亿,同比增加113%,同期阿
里巴巴与京东仅为19%和24%。第三阶段是新业拓展期(2020年至今),
拼多多不断向上破圈寻求增量业,背靠“农地云拼+产地直发”的农产品电
商优势,推出社区团购业多多买菜,达成行业第一。公司还设置开设百
亿科研专项,致力于推动农业科技进步。2022年9月,公司推出跨境电商
平台,上线一个月以来日均GMV突破150万美元。
三)战略模式
拼多多的目标是收入不高但流量巨大的下沉市场,用户多来自三四线城
市及农村地区的“价格敏感型”用户,整体客单价比较低。面对这类消费者,
拼多多专注于“C2B”电子商模式,采用低价策略、社交电商、病毒营销手
段吸引用户,获取利润。
二、资产负债表分析
一)
总资产规模和结构:总资产规模持续增长,但从结构看,其资产质量仍有
提高空间。
1.总资产规模及增长率
自2018年在纳斯达克上市以来,拼多多的总资产规模持续增长。但由
于其资产总规模的不断增大,以及受疫情冲击和经济下行的影响,近年来
拼多多的总资产增长率逐渐下降,总资产增速放缓。
图12018-2022年拼多多总资产规模和增长率
2.资产结构:流动资产和非流动资产
拼多多的资产以流动资产为主,非流动资产占比很小。这也体现了拼多
多作为平台型企业的轻资产模式。
图2流动资产与非流动资产的比例
3.资产结构:投资性资产和经营性资产
随着总资产规模的增大,拼多多的投资性资产总额和占比逐年增加。
2018年,投资性资产占总资产的比例仅为18%;而2022年,投资性资产
占总资产的比例就高达56%。但是,拼多多的投资资产中80%以上均为短
期投资。
虽然投资性资产占比高,但由于其中大部分都是短期投资,仍可以判断
拼多多仍属于经营主导型的企业。且由于其长期投资项目占比很小、风险
较低,可以判断拼多多的资产流动性强、风险低、质量较高。
图3投资性资产与经营性资产的比例
二)流动比率和资产负债率:短期偿债能力较弱,长期偿债能力逐渐增
强
1.流动比率
从表面上来看,2018-2022年拼多多的流动比率基本处于1.6-1.9之间,
并且呈现逐年提高的趋势,可见其流动资产还是比较充足的,企业短期的
偿债能力较强。
但是,从其资产结构来看,限制性现金占流动资产总额的比较大,在
30%左右。而拼多多的限制性现金主要是指从买家处收到的、保留在银行
监管账户中的、用于支付商户的资金,对应负债里应付商户的资金。故限
制性现金实际上不属于拼多多,如果把这部分剔除,则拼多多的偿债能力
就会受到很大的影响。因此,总体来看,拼多多短期偿债能力较弱。
表1限制性现金总额与占比情况
图4流动比率与剔除限制性现金后的流动比率对比
2.资产负债率
2018-2022年拼多多的资产负债率基本在50%-70%之间,且近几年来
呈现逐年下降的趋势,2021、2022年连续两年降至60%以下,处于较为
合理的水平。这说明企业有着较强的长期偿债能力,且偿债能力逐渐增强。
图52018-2022年拼多多流动比率和资产负债率
三、利润表分析
一)
营业收入及其增长率:在线营销服务收入占主导,营收逐年增长,但增速
逐渐放缓
1.营业收入及其结构
图62018-2022年拼多多营业收入按业细分
在线营销服占营业收入的比重均在75%-
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