2024年城投债春季来者犹可追.pptxVIP

2024年城投债春季投资策略王胜A0230511060001证券分析师：金倩婧A0230513070004研究支持：刘晓蒙A02301220700092024.3.25来者犹可追

主要内容回顾：城投债行情演绎迅速政策：化债当前取得积极效果策略：还有哪些收益空间可以挖掘3

4一级市场：城投债余额存量有所压缩23年10月底以来，城投债余额呈下降趋势，存量有所压缩。24年2月末城投债债券余额为11.64万亿，债券数量为17618只，存量规模较23年末减少273.58亿元。相较于23年年底，各区域间存量变化呈现明显分化。浙江、天津、湖北、四川等16个区域城投债存量有所压缩，3个区域存量持平，江苏等12个区域wind口径城投债存量有所增加，或与各区域间债务管理有关。资料来源：Wind，申万宏源研究城投债存量整体压缩各区域间存量变化呈现分化

5一级市场：城投债发行成本显著降低资料来源：Wind，申万宏源研究23年以来，城投债加权发行利率呈下降趋势。24年2月城投债整体发行利率为2.94%，与23年同期相比下降166BP，较23年底下降78BP。截至2024/3/18,3月城投债加权发行票面利率降低至2.91%。城投债发行利率达历史低位(%)

6一级市场：城投债发行期限有所拉长整体来看债券期限有所拉长。相较于23年年底，债券余额在3年以内债券占比有所减少，债券余额在3-