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第五章营运资金管理;一、营运资金的概念和特点

（一）营运资金的概念

营运资本：是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，是流动资产的一个有机组成部分。

营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理，

其中，流动资产管理的实质是进行短期投资决策和管理；流动负债管理的实质是进行短期筹资方式的选择和管理（这部分内容在前面筹资管理中讲过，在此不再重复）。;（二）营运资金的特点;（三）营运资金的管理目标;（四）营运资金管理的基本要求;第二节流动资产管理;（三）流动资产的分类;（四）流动资产管理的要求;;;交易动机，是指交易动机也称支付动机，是指出于满足企业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正

预常防进动行机。，是指出于应付意外事件的目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外发生的财务困难等原因而持有的现金。持有一定数量的预防性现金，可以减少企业的财务风险。预防性现金持有量的多少依以下四个因素来估计：①现金收支预测的准确程度；②企业承担风险的意愿程度；③企业在发生不测事件时的临时筹资能力；

④意外事项出现的概率。;;1、编制现金预算。现金预算是现金管理的一个重要方法，企业应当在合理预计现金流量的基础上，编制现金预算，提高现金的利用效率。

2、确定最佳现金持有量。在理论上，现金存在一个最佳持有量，企业为了充分利用现金，降低现金的成本，应当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。

3、现金的日常管理。现金的日常管理主要是现金的日常收支管理，在日常经营活动中，企业要尽可能快的收回应收款项，增加现金流入量；同时，在合理的情况下，尽可能使用各种信用工具，延迟现金流出。

4、当企业实际现金余额与理想现金余额不一致时，可采用短期融资策略或有价证券投资策略。;1.现表金预算;2.最佳现金持有量;现金??管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用，如现金保管人员的工资、保管现金发生的必要的安全措施费用等。现金的管理成本具有固定性，在一定的现金余额范围内与现金的持有量关系不大。;现金的交易成本可以分为两类：一是与委托金额相关的费用，如买卖证券的佣金、证券交易的印花税等，这种费用一般按委托成交金额的一定比例支付，与转换的次数关系不大，而与成交金额成正比，属于变动转换成本；二是与委托金额无关，只与转换次数有关的费用，如委托手续费、过户费等，这种费用按交易的次数支付，每次交易支付的费用金额是相同的，属于固定转换成本。但是，如果假定每次现金与有价证券转换的金额是相等的，则每次所发生的变动转换成本也是相等的，所以每次的转换成本总额是固定的。也就是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。;现金的短缺成本，是指企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失，如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因不能按时偿还贷款而支付的罚息等。现金的短缺成本与现金的持有量成反比，现金持有量越大，短缺成本就会越小。如果企业不允许现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。;2、确定目标现金持有量的方法;;;;解：现金周转期=60-50+40=50（天）现金周转率=360÷50=7.2（次）

目标现金持有量=1800÷7.2=250（万元）;在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。

存货模型建立在以下假设基础上：

企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的预测其数量。

企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。

现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。;（4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下图来表示。;;;（三）现金的日常控制;一、思考题

1、什么是现金？现金管理的目标是什么？

2、现金目标的确定是考虑什么因素的结果？

3、如何确定企业的最佳现金余额？;三、应收账款管理;在现代经济中，赊销已被认为是一种通用的交易方式。但是持有应收账款也是要付出代价的，这些代价就是应收账款的成本，这些成本包括：

1、应收账款的机会成本

应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利息收益等。机会成本的大