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金融硕士MF金融学综合（风险分析与资本预算）-试卷1

（总分：54.00，做题时间：90分钟）

一、 单项选择题（总题数：5,分数：10.00）

会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使（）。

（分数：2.00）

净现值为零

净收益为零V

内部收益率为零

总成本最小

解析：解析：会计盈亏平衡分析是用于确定公司会计盈亏平衡（即净收益为零）时所需达到的销售量，是敏感性分析方法的有效补充，这是因为它同样揭示了错误预测的严重性。

如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量为1200时，净现值为（）

（分数：2.00）

TOC\o1-5\h\z正V

零

负

不能确定

解析：解析：净现值盈亏平衡点销量是使净现值为零时的销量，若实际销量大于净现值盈亏平衡点销量，则净现值为正。

可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是：

（分数：2.00）

敏感性分析

会计盈亏平衡分析

净现值盈亏平衡分析

决策树分析V

解析：解析：决策树是对项目的隐含期权或实物期权进行评估的方法。

（浙江财经2013）财务盈亏分析关注的是（）。

（分数：2.00）

利润为零时的销售额水平

利润为零时的销售量V

使净现值为零时的销售量

使净现值为零时的销售额水平

解析：解析：财务盈亏平衡点是使销售收入等于销售成本时的销售量，因此财务盈亏分析关注的是利润为零时的销售量。净现值盈亏分析关注的是使净现值为零时的销售量。

若公司有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么公司的（）。

（分数：2.00）

市场价值＞实体资产价值V

市场价值〈实体资产价值

市场价值=实体资产价值

A，B，C都有可能

解析：解析：实物期权的出现增加了一个投资项目的价值，一个项目的价值可以被视为其用传统方法计算的净现值与一些期权的价值之和。所以有实物期权的公司价值大于其实体价值。

二、 简答题（总题数：18，分数：36.00）

敏感性分析和场景分析的本质区别是什么？

（分数：2.00）

正确答案：（正确答案：敏感性分析是一个广泛的价值范围内来研究一个变量，而场景分析是一个在有限价值范围内研究所有变量。）

解析：

某投资者计划投资新项目，他会更关注会计盈亏平衡点、现金盈亏平衡点（经营现金流为0点）还是净现

值盈亏平衡点？

（分数：2.00）正确答案：（正确答案：从股东的角度来说，净现值盈亏平衡点是最重要的。一个项目可以超过会计盈亏平衡点和现金盈亏平衡点，但是如果仍低于净现值盈亏平衡点，这将导致股东的财富减少。）

解析：

假设企业正在考虑一个新项目，需要初始投资，在项目期限中销售额与成本相等。项目首先会到达会计

的、现金的、还是净现值中哪个盈亏平衡点?其次会达到哪个?最后到达哪个？

（分数：2.00）正确答案：（正确答案：该项目首先会达到现金盈亏平衡点，其次是会计盈亏平衡点，最后是财务盈亏平衡点。首先会达到现金盈亏平衡点是因为它扣除了折旧，其次是会计盈亏平衡点是因为它包括折旧，最后是财务盈亏平衡点是因为达到包括资金时间价值的财务收支平衡。）

解析：

敏感性分析和盈亏平衡分析如何相互作用？

（分数：2.00）正确答案：（正确答案：当某些因素（如固定费用、可变成本或销售收入等）变化时，敏感性分析可以决定净现值盈亏平衡点的变化。）

解析：

假定某公司开发了新喷气式发动机技术，市场部提议公司制造一些样品以便于进行发动机的市场试销。来自生产部、市场部和工程部代表组成的计划委员小组建议公司继续进行实验和开发，并估计该初始阶段将持续一年，费用约需1亿美元。此外，该小组认为投入生产和市场试销成功的概率为0.75。根据行业经验，公司可以大致知道开发和试验成本。然而，喷气式发动机的未来销售取决于：需求的不确定性，原材料价格的不确定性，及其它因素。假设喷气式发动机的市场试销成功，公司将购置土地，建造新厂房，进行大规模生产。这阶段将需15亿美元的投资。未来5年内将投入生产。若公司继续进行该项目的投资、生产，按15%的贴现率计算，NPV为15.17亿美元。假设市场试销不成功，公司的15亿美元投资将导致-36.11亿美元的NPV。图3—1运用决策树展示了该项投资相关的所有问题。如果公司决定进行市场试销，那么市场试销的成功概率为0.75。如果市场试销成功，公司面临第二个决策：是继续投资15亿美元进行生产还是放弃?如果市场试销失败，则公司面临不同的决策：是继续投资15亿美元于一个会产生—36.11亿美元NPV的项目还是放弃?返回到第一阶段，公司面临的抉择可归结为一个简单的问题：公司是否应投资1亿美元以期望一年以后有75%的机会获取15.17亿美元的收益？ 1（分数：2.00）正确答案：（正确答案：从图3—1可见，公司面临以下两个