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2015年幼教产业简析

2015年幼教产业简析

TOC\o1-5\h\z\u一、民资营利限制破冰，未来证券化整合值得期待 2

1、教育法律一揽子修正案本周二读，放开营利性限制值得期待 2

2、打破融资障碍，加强证券化预期 3

二、国家重视+二胎放开，催生幼教5000亿市场 3

1、国家重视+二胎政策放开，催生学前教育市场扩容 3

2、学前教育经费支持下毛入园率持续提升 4

3、毛入园率持续提升，2016年目标达到75% 4

4、二胎政策下，幼儿园在园人数2019年或有大幅提升 5

5、2020年幼儿园市场规模可高达5000亿 5

三、幼儿园行业集中度低，迎来整合机遇 7

1、民办幼儿园行业集中度低、区域化割据明显 7

（1）幼儿园地理辐射半径短 7

（2）相比早教机构，幼儿园办园资质进入壁垒高 8

（3）行业规范程度低阻碍龙头企业扩张 8

（4）社会投入增长停滞，资金不足限制扩张 8

2、行业足够大、集中度不高，2015年陆续上市，行业迎来整合阶段 9

2015年幼教产业简析全文共1页，当前为第1页。

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一、民资营利限制破冰，未来证券化整合值得期待

1、教育法律一揽子修正案本周二读，放开营利性限制值得期待

2015年是A股教育行业爆发元年，2015年也是民办教育法律发展历程上最重要的里程碑，放开民营限制有望破冰！

从2012年开征求意见的《教育法律一揽子修正案（草案）》，提出允许营利性民办学校。

2015年1月国务院常务会议通过草案。8月，草案首次列入全国人大常委会会议议程，一读通过。本周人大常委会上该草案二读大概率通过，教育资产上市限制有望解除。

2015年幼教产业简析全文共2页，当前为第2页。该法案对民办教育重要的的突破在于：1）删去了设“教育不得以营利为目的”的规定，明确允许营利性民办学校存在，改为实施营利性与非营利性的分类管理；2）允许民办学校自主选择办学方式，登记为非营利性或者营利性法人，并按照其法人属性享受相应优惠政策，非营利性可以享受公办税收优惠，营利性不可以；3）下放学校收费权：非营利性学校由各省的由政府制定，营利性学校自主权放给学校自己，用市场调节。

2015年幼教产业简析全文共2页，当前为第2页。

2、打破融资障碍，加强证券化预期

关键词是，从97年的“不可以营利”到03年“可以取得合理回报”（界限模糊，落实不到位），到草案二读通过直接“放开营利性”，这是自《民办教育促进法》颁布以来最大的法律突破，将会是教育史上重要里程碑。

幼儿园过去主要以“通过收取管理费并表”模式将发生转变，可以建立起公司化治理结构、完善财务系统，学校类资产将可以证券化，幼教产业直接利好有实体幼儿园的上市公司。

秀强股份作为以收购幼儿园资产切入幼教行业的新星，有望加快扩张，利用资本市场实现横纵向一体化。

二、国家重视+二胎放开，催生幼教5000亿市场

1、国家重视+二胎政策放开，催生学前教育市场扩容

2015年幼教产业简析全文共3页，当前为第3页。一方面，随着入园率+二胎政策放开，毛入园率与适龄人幼儿数的双升将带来幼儿人数扩容；另一方面，消费升级大趋势下，家长客单价有望进一步提升。根据测算，到2020年，学前教育中幼儿园在园人数达到5244万，市场规模接近五千亿。

2015年幼教产业简析全文共3页，当前为第3页。

2、学前教育经费支持下毛入园率持续提升

近年来中央财政给予了学前教育发展资金大力支持，2014年全国学前教育经费达到2049亿，三年复合增速达26.2%；生均总经费达5058元，三年复合增速达19.4%。学前教育经费及生均经费的提升说明我国对幼教事业的支持力度不断提高，资金投向的侧重点说明我国学前教育领域的市场空间有望进一步扩大。

3、毛入园率持续提升，2016年目标达到75%

2015年幼教产业简析全文共4页，当前为第4页。在国家的大力支持下，毛入学率逐步提升，2014年中国幼儿园的入园率达到70.5％。《关于实施第二期学前教育三年行动计划的意见》,提出到2016年全国学前三年毛入园率达到75%左右的目标。

2015年幼教产业简析全文共4页，当前为第4页。

4、二胎政策下，幼儿园在园人数2019年或有大幅提升

2015年10月十八大宣布我国将“全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策”。随着国家二胎政策的放开，预计政策效果将在未来四年集中释放，以此推算幼儿园在园人数2019年起会有较大提升。根据策略团队预计，未来四年新生人口分别为630万、472.5万、315万、157.5万。由于2016年开始集中释放的新