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最新光伏银浆生产分析

一、浆料是光伏电池生产环节的核心辅材，占电池制造非硅成本超30-40%

光伏生产环节主要包含4个环节：从硅料——硅片——电池——组件。其

中每个环节的生产过度中都涉及一些辅材的使用。其中浆料为硅片向电池生产

环节中所以使用的核心辅材。其作用在于印刷在电池片表面，用于收集和传导

电池片表面的电流。

传统的银浆主要分为两类，正面银浆以及背面银浆。根据《中国光伏产业

发展路线图（2019版）》的数据，2019年国内P型电池浆料的耗用量为

114.7mg/片（M2规格电池），而背面银浆的耗用量约为正面银浆的36%，约

41.3mg/片（M2硅片）。基于正面银浆4150元/kg，背面银浆2750元/kg进行

测算，每片电池需要需要银浆的价值量为0.59元/片。假设电池每片功率为

5.4W/片，对应每W成本0.11元。而目前国内电池的非硅中枢成本普遍介于

0.25-0.3元/W左右，因此成本占比达到30-40%的水平，属于电池生产环节中

极度重要的辅材。

二、当下浆料行业正在发生的几点变化

1、浆料的国产化在加速

银浆对于电池的发电效率产生直接的影响，因此早期主要以进口为主。国

产浆料起步较晚，2011年之前一直未有突破。受益于国内光伏制造产能的崛

起，以及装机占比的提升。市场需求快速增加下，银浆逐步开始国产化。目前

国内基本形成了：晶银新材（苏州固锝子公司）、帝科股份、匡宇科技、聚和

股份等为代表的大陆浆料龙头企业。并逐步打破了由杜邦、贺利氏、三星SDI

和硕禾垄断的浆料企业。国产银浆从2017年开始份额加速提升，从2017年的

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20%，提升至2018年的35%-40%,到2019年的50%左右。未来国产浆料的市占率

有望持续突破。

2、单晶浆料加速取代多晶浆料：

随着单晶电池产能以及产出占比的提升，浆料端也持续向单晶，尤其是P

型单晶占比转变。预计2020年国内P型单晶浆料占比有望超过80%，甚至达到

90%的比例。这个与电池技术的升级趋势一致。

3、HJT电池为代表的新电池技术推动的低温浆料占比上升

HJT电池由于其简单的生产工艺流程，以及较高的转换效率和低光衰、低

温度系数等一系列特性被各大电池企业视为下一代最有潜力的电池技术方向。

由于HJT电池前道生产过程中不涉及400℃以上的高温，且主要电池结构都是

膜层结构，因此如果采用较高的温度会对电池结构产生破坏。HJT电池的银浆

主要采取低温银浆的方式来实现导电。

HJT电池结构最早由日本三洋提出，并实现批量化生产。因此日本相应的

低温银浆供应链较为成熟。早期供应低温浆料的企业包括日本京都电子KEM、

日本住友、日本昭荣、日本Nanotech、美国汉高、杜邦、贺力士等。但除了京

都电子KEM之外，其余厂商均因为产品存在电导率、焊接拉力或者印刷性等问

题陆续退出市场。目前基本处于京都电子KEM独家垄断的状态。京都电子KEM

虽然工作人员不足50人，但其股东分别为有机树脂龙头日本第一工业制药和全

球银粉最大制造商日本同和，产品性能远超竞争对手。京都电子KEM目前对于

低温浆料的报价为6500-6800元/kg，远超正面银浆的4500-4800元/kg的报

价。

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三、国内企业在低温银浆的进展

国内企业在高温银浆已逐步站稳了脚跟，并开始逐步向低温银浆进军。但

整体尚处于起步阶段，目前宣传涉足该领域的国内厂商主要有晶银新材、帝科

股份、常州聚和、深圳首驰等4-5加企业。目前进展相对较快的主要有晶银新

材和常州聚和，截至6月中晶银新材已经实现了686kg的低温浆料出货，客户

涵盖了以通威为主的国内HJT电池厂，以及海外2家电池厂。另外常州聚和进

展也较迅速，其团队拥有超过30年银浆开发经验其HJT低温银浆产品已经多家

国内HJT电池客户评估认可，并已进入批产供货。帝科股份也已开始给通威进

行公斤级别的供样试产。

四、银浆市场未来空间测算

由于国内设备厂商的