场内基金的套利策略.pptx

;;杠杆基金是抢大盘反弹的利器，也是牛市行情中的最佳投资品种之一

自7月6日的前期低点以来的18个交易日中，银华锐进的最高涨幅高达62.52%

自9月30开始的连续8个交易日中，双禧B的最高涨幅高达72.72%

;分级机制

将基金的收益与风险进行不对称分割，分成低风险级份额与高风险级份额，满足不同投资者的需求

杠杆机制

分级基金作为整体运作，类似于低风险份额以固定利率借给高风险份额投资股票，这样，高风险份额获得杠杆

助涨助跌

净值结算

每日先对低风险份额的净值进行结算，以优先保证低风险份额的约定收益

如果高风险份额的净值跌破某一极限阀值，两类份额开始风险自负

在高风险份额的净值回升到阀值之上后，超过阀值的部分将优先弥补给低风险份额的前期未计收益

基金类型

封闭式和LOF型：只有LOF型分级基金有场内外的套利机制

主动管理型和指数型：牛市行情中，指数型杠杆子基是更好的投资标的

;对LOF分级基金而言，份额的配对转换机制是其最重要的套利机制

分拆：将母基金按约定比例分拆为相应的A类和B类

合并：将场内的A类和B类子基按约定比例配对合并

场内的分拆或者合并与场外的申购或者赎回结合起来创造了套利可能

场内溢价?分拆套利

场内折价?合并套利

;分拆套利过程;合并套利过程;如何降低分拆套利的时间风险;基于套期保值的分拆套利流程

;基于套期保值的合并套利流程

;份额折算日前后的套利;传统封闭式基金;封闭式基金的超额收益率，一方面来源于折价率“安全垫”的释放，更重要的是封闭式基金特有的折价－分红机制，带来了非常可观的累计超额收益率

封基在高比例分红除权后，折价率会有一个先扩大后迅速恢复的过程

如果在分红前买入，等待除权后折价率由大变小，就可以享受到短期套利收益;