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证券研究报告|行业周报2024年04月14日

纺织服饰

周专题：纺织制造订单改善，板块业绩2024Q1预计快速增长

增持（维持）【本周专题：纺织制造订单改善，板块公司2024Q1业绩预计快速增长】

增持（维持）

行业走势纺织服饰

行业走势

纺织服饰沪深300

16%

0%

-16%

织服饰出口国相关产品出口金额同比有望稳健增长。行业层面：1）中国：2024Q1

服装及衣着附件出口金额为338.16亿美元，同比-3.8%（其中1~3月单月同比分

别-1.2%/+24.8%/-22.6%）；纺织纱线织物及其制品出口金额为320.94亿美元，

同比+0.1%（其中1~3月单月同比分别+9.4%/+20.1%/-19.5%），我们判断3

月单月同比增速波动主要系去年同期基数差异。2）越南：2024Q1纺织品出口金

额为77.57亿美元，同比+7.8%（其中1~3月单月同比分别+16.0%/-8.7%/-

1.9%）；鞋类出口金额为48.48亿美元，同比+12.4%（其中1~3月单月同比分

别+15.6%/-7.1%/+9.7%）。

-32%2023-042023-082023-122024-04近期部分台股、港股服饰制造商陆续公布2024年

-32%

2023-042023-082023-122024-04

丰泰企业/裕元集团（制造业务）/儒鸿销售收入分别同比+6.5%/-0.1%/+17.5%。

作者分析师杨莹执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@

作者

分析师杨莹

执业证书编号：S0680520070003

邮箱：yangying1@

分析师侯子夜

执业证书编号：S0680523080004

邮箱：houziye@

研究助理王佳伟

执业证书编号：S0680122060018

邮箱：wangjiawei@

相关研究

数下预计快速增长。提醒关注相关公司短期业绩释放带来的投资机会：我们估计

华利集团2024Q1收入同增13%~23%/业绩同增25%~40%，对应2024年PE

为20倍；估计伟星股份2024Q1收入同增20%左右/业绩增速预计快于收入，对

应2024年PE为20倍；估计申洲国际2024Q1出货同比有望快速增长，对应2024

年PE为17倍。

【本周观点】

纺织制造：板块公司2024Q1收入及业绩有望在低基数下稳健增长，全年订单改

善趋势清晰。推荐赛道龙头【华利集团、申洲国际、伟星股份】，对应2024年PE

20/17/20倍。

1、《纺织服饰：周专题：重点公司2024Q1业绩前瞻》2024-04-07

1、《纺织服饰：周专题：重点公司2024Q1业绩前瞻》

2024-04-07

2、《纺织服饰：基本面持续向好，期待2024年高质量

增长——运动鞋服2023年报总结》2024-03-31

3、《纺织服饰：周专题：LululemonFY2023中国营收高

速增长，长期增长动能充足》2024-03-31

年业绩确定性较高的【安踏体育】，对应2024年PE为16倍。关注【李宁】，

股价对应2024年PE为13倍。我们判断截至2023年末各标的公司库存整体处

于健康状态。经过前期股价的大幅调整，考虑基本面企稳改善，我们认为当前板

块整体估值性价比较高，值得关注。

服饰品牌：关注短期业绩确定性强、分红具备吸引力的优质标的。

2024Q1业绩快速增长确定性强、全年加速拓店带动成长、当前估值具备吸引力的【比音勒芬】，对应2024年PE为14倍。

关注中长期渠道成长性强于行业、业绩有望稳健释放的【报喜鸟】，对应2024年PE为11倍。

成熟品牌服饰公司运营稳健、现金流优渥，高分红优质标的仍然值得继续关注，优先推荐业务稳步扩张、盈利质量平稳的大众男装龙头【海澜之家】，过去2年（2021~2022年）现金分红率超过85%，对应2024年PE为14倍。关注家纺龙头【富安娜】，过去2年（2021~2022年）现金分红率超过90%，wind一致预期对应2024年PE为14倍。

推荐FY2024业绩快速增长确定性强的羽绒服龙头【波司登】，我们预计公司FY2024收入有望增长20%+/业绩有望增长25%+，当前股价对应FY2024PE