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强运营塑造驱蚊婴童护理品类领先国货品牌
[Table_CoverStock]
—润本股份(603193)公司首次覆盖报告
[Table_ReportDate]
2024年04月16日
[Table_CoverAuthor]
[Table_Title]
证券研究报告润本股份(603193.SZ)首次覆盖报告:强运营塑造驱蚊
婴童护理品类领先国货品牌
公司研究
[Table_ReportDate]2024年04月16日
[Table_ReportType]报告内容摘要:
公司首次覆盖报告
[Table_Summary]
[Table_StockAndRank]➢以自然安全为本,深耕线上渠道形成三大品类布局。润本品牌以驱蚊系列为
润本股份(603193)
始,基于婴童适用的驱蚊产品树立“自然、安全”与“好品好价”的品牌定
投资评级增持位,并延伸至婴童护肤领域,2022年婴童护理已高速成长为公司第一大系
列,婴童/驱蚊/精油系列收入占总收入比重分别为46%/32%/17%,2019-2022
上次评级年收入复合增速分别为66%/34%/25%。分渠道看,线上为公司核心销售渠
道,2022年线上直销平台经销平台代销合计占比达78%,其中线上直销
收入主要由天猫与抖音贡献,而线上平台经销/代销的收入分别主要来自京
润本股份沪深300
0%东/唯品会渠道,把握多渠道增长红利。
-10%➢于线上驱蚊/婴童赛道逐步建立品牌影响力。根据灼识咨询,2022年中国驱
-20%蚊市场(不包含杀虫)零售额为74.59亿元,22-27年5年CAGR为6.40%,
其中2022年驱蚊线上市场规模为18.27亿元,22-27年5年CAGR为15.38%,
-30%
2022年公司驱蚊产品于整体/线上驱蚊行业的市占率分别为5.0%/19.9%,线
-40%上渠道具备领先优势。根据欧睿数据,2022年中国婴童产品市场规模为308.7
-50%亿元,22-27年5年CAGR达9.7%,对标日韩市场,中国TOP5品牌中国货
23/1024/02
品牌数量与市占率均远低于日韩,随着国内婴童市场中外资品牌市占率持续
资料:聚源,信达证券研发中心下降,国货崛起的机会逐步显现,2022年公司婴童护理产品线上渠道市场
份额达4.2%,逐渐在电商渠道形成品牌影响力。
[Table_BaseData]
公司主要数
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