万孚生物-市场前景及投资研究报告-聚焦体外诊断POCT，国内国际双循环.pdf

[Table_StockInfo]

2024年04月07日

证券研究报告•公司研究报告当前价：25.88元

万孚生物（300482）医药生物目标价：——元（6个月）

聚焦体外诊断POCT，打造国内国际双循环

投资要点

c

推荐逻辑：1）依托九大技术平台形成丰富产品管线，万孚POCT领域市占率分析师：杜向阳

[Table_Author]

[Table_Author]

全国第三，且整体毛利率提升较为明显；2）国内POCT行业增速稳健，近6执业证号：S1250520030002

年复合增速高达20%。预计2025年市场规模将达到231.4亿元。政策进一步电话：021

强调POCT质量管理，推动重大病种诊疗发展，驱动行业快速发展；3）打造邮箱：duxy@

国内国际双循环，持续推进渠道升级。公司建立三大营销体系（国内、国际、联系人：陈辰

美国子公司），深度系统管理。海外占比从2018年23%提升至22年49%。产

电话：

品线海外持续导入战略新品，推进本地化运营有序发展。邮箱：chch@

依托九大技术平台形成丰富产品管线，POCT领域市占率全国第三。公司作为

[Table_QuotePic]

相对指数表现

国内POCT领域的龙头企业之一，拥有九大技术平台（免疫胶体金技术平台、

免疫荧光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台、化学发光技术平台、4%万孚生物沪深300

分子诊断技术平台、病理诊断技术平台、仪器技术平台和生物原材料平台）以-2%

及六大产品线，包括传染病、慢病管理中心脑血管疾病、炎症、肿瘤、毒检、-9%

优生优育。公司基本盘为2B业务，并构建了2B、2C双核业务体系。同时公司

-15%

战略布局化学发光+分子诊断+病理业务，整体产品线不断优化，目前POCT领

-22%

域市占率约10%（全国第三）。此外，公司荧光及胶体金产线成本控制较好，公

司整体毛利率从22年52%提升至23Q1-Q363%，提升较为明显。销售、管-29%

23/423/623/823/1023/1224/224/4

理、研发费用率逐步提升至疫情前水平。数据：Wind

国内POCT行业增速稳健，近6年复合增速高达20%。中国POCT行业将呈

基础数据

现快速发展态势，2018-2023年中国POCT市场规模年复合增速约20%，预计

[Table_BaseData]

2025年市场规模将达到231.4亿元。政策进一步强调POCT质量管理，推动重总股本(亿股)4.