20240418-广发证券-渤海租赁-000415-全球飞机租赁巨头二次启航.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|多元金融

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

渤海租赁（000415.SZ）公司评级增持

当前价格2.41元

全球飞机租赁巨头二次启航合理价值3.04元

报告日期2024-04-18

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_BaseInfo]

基本数据

⚫渤海租赁为头部的飞机及集装箱租赁商。公司主营飞机、集装箱的租总股本/流通股本（亿股）61.84/53.92

赁和销售，分别通过子公司AVOLON（全球第四）、GSCL（全球第总市值/流通市值（亿元）149.0/130.0

三）开展。23年飞机租赁、销售，集装箱租赁、销售收入占比分别在

一年内最高/最低（元）2.84/1.83

57.34%、23.36%、15.39%、2.97%。

30日均成交量/成交额（亿）0.89/2.01

⚫飞机租赁订单簿高增，蓄水资产端推力。（1）23年，公司飞机订单近3个月/6个月涨跌幅（%）21.11/0.00

增加约200架到458架，居飞机租赁公司首位，较大的订单簿有助于

优化交付，在波音空客供给受限的背景下，实现稳定的飞机迭代。（2）

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相对市场表现

此外，飞机紧缺带来飞机租金增长，飞机租赁公司收益率自疫情低位

上行，以租金/期末飞机资产净值来看，渤海租赁毛收益率自22年的35%

24%

9.7%增长到23年的11.2%，且距离18年高位12.3%仍有空间。（3）

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