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企业股权激励问题研究文献综述和相关理论基础

目录

TOC\o"1-2"\h\u27002企业股权激励问题研究文献综述和相关理论基础 1

197661.1相关概念界定 1

228231.1.1股权激励 1

162121.1.2创新绩效 2

83161.2文献综述 3

278831.2.1股权激励实施的动因 3

304921.2.2高管股权激励对创新绩效的影响 4

31971.2.3核心员工股权激励对创新绩效的影响 5

269191.2.4文献述评 6

47871.3相关理论基础 6

219221.3.1人力资本理论 6

50071.3.2激励理论 7

136451.3.3委托代理理论 7

相关概念界定

股权激励

股权激励是指有条件的对高管和员工赋予部分股票，使管理层的身份从管理者变为企业的所有者，和股东形成利益共同体。在《上市公司股权激励管理办法》中，对股权激励的定义是：上市公司以本企业的股票为标的，对董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。由于委托代理问题的存在，很多管理层可能更注重自身利益和企业的短期利益，很容易在信息不对称的情况下，做一些短视行为，损害到股东的利益。而对管理层进行股权激励，将管理层的利益与企业的未来发展状况挂钩，促使管理层在做决策时会更考虑企业的未来发展，注重长期利益的获得，对企业开展创新活动也有一定的推动作用。

股权激励的种类有很多，但是目前在我国运用最广泛的两个三个手段是，股票期权、限制性股票、股票期权和限制性股票的混合激励手段。股票期权是指授予管理层一份期权，该期权是事先约定以某个价格来购买确定数量公司股票的权利；限制性股票则是公司以一确定价格授予激励对象一定数量的股票，但是要解锁这部分股票需要满足公司指定的解锁条件，一般来说解锁条件既对公司业绩有要求，个人层面也会设置一个标准加以考核。股票期权和限制性股票在权利义务、行权条件等诸多方面都存在很多差异。

首先从股票期权和限制性股票的性质来对比，股票期权是一种以约定价格行权的权利，并不是实际的股票，持有人不能参与公司的分红，和实股股东享有的权利不同，而限制性股票是将实股授予给被激励对象；从权利义务的角度来对比，股票期权是典型的权利和义务不对称的激励方式，被授予对象可以选择行权，也可以选择不行权，无需承担行权的义务，而限制性股票的权利和义务是对称的，被激励对象在满足行权条件获得股票之后，股票的涨跌将直接影响到被授予对象的利益；从激励与惩罚的角度来对比，股票期权的被授予者可以选择行权，而在市场行情不好的情况下也可以选择放弃行权的权利，而实际上并没有受到利益上的损失，对于被授予限制性股票的人来说，在实际购买股票后，股价的涨跌均与自身利益相连，当股票价格下跌时，被授予人将直接受到资金的损失。而在行权价、授予价格和行权安排等方面，我国《上市公司股权激励管理办法》中对以上要素都做了明确的规定，股票期权和限制性股票在这些方面的确定标准也都各有不同。

很多学者也就二者的激励效果进行过分析，分析结论也没有形成一个统一的意见，赵祥功（2011）则认为在我国股权激励方案中，使用股票期权作为标的物的公司的激励效果要更好于使用限制性股票则为标的物的公司的激励效果，而黄园、陈昆玉（2012）研究发现实施限制性股票方案的公司的创新水平，要高于实施股票期权方案的公司，舒文燕等（2018）通过研究股票期权激励和限制性股票激励对企业创新绩效的影响，发现对于高管的股权激励，限制性股票激励的激励效果要更强于股票期权。

创新绩效

创新是企业生存和发展的命脉，为企业建立自身核心竞争力提供不竭的动力。创新绩效是企业绩效的组成部分，创新绩效就是指通过企业开展的创新项目所取得的成果，主要用来衡量企业的创新能力，以及创新产出结果的指标。Arthuretal（2005）认为企业的创新绩效是企业通过创新产品或创新过程带来的绩效增加，目前国内外有许多学者在对创新绩效进行大量的研究，但是由于创新的过程和结果的复杂和多样性，并没有形成一个统一的标准，但是大部分学者在衡量创新绩效时，主要从创新投入过程、创新产出结果和财务绩效指标三个方面进行分析，创新投入过程方面，学者大多用创新投入指标进行分析，有的还会细分为研发投入经费和人力资源的投入；创新产出结果是指企业的创新成果，如企业专利数量，新产品数量，新产品销售收入等指标，还有一些学者会将企业的净资产收益率等盈利指标作为判断创新绩效的指标，因为创新最终是增加企业的价值。不同学者根据自己研究的方向不同选择不同的指标进行分析，但目前还没有精准的定义可以对创新绩效进行界定。

文献综述

股权激励实施的动因

考虑到股权激励的作用，目前主要依托于委托代理理论和激励