20240421-东吴证券-能源化工行业：聚酯链维持偏弱运行，化工品价差整体上涨.pdfVIP

证券研究报告

聚酯链维持偏弱运行

化工品价差整体上涨

能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA

执业证书编号：S0600523020004

联系方式：chensx@

研究助理何亦桢

执业证书编号：S0600123050015

联系方式：heyzh@

2024年4月21日

投资要点

◼【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年04月19日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环

比+5.86%）、桐昆股份（环比+4.59%）、荣盛石化（环比+1.89%）、恒逸石化（环比+1.46%）、东

方盛虹（环比+0.58%）、新凤鸣（环比-0.20%）。近一月涨跌幅为恒力石化（环比+23.20%）、恒逸

石化（环比+2.96%）、荣盛石化（环比+2.54%）、桐昆股份（环比+2.42%）、新凤鸣（环比-

0.48%）、东方盛虹（环比-0.67%）。

◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周国内重点大炼化项目本周价差为2559.73元/吨，环比+173.02元/

吨（环比+7.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为1197.66元/吨，环比+47.02元/吨（环比

+4.09%），本周布伦特原油周均价为88.86美元/桶，环比-1.32美元/桶（环比-1.46%）。

◼【聚酯板块】聚酯链价格整体下跌，下游对后市预期仍偏谨慎。PX方面，国内装置检修陆续兑现，开工

率持续下行，PX价格上涨。PTA方面，新装置目前已稳定出料，市场供应明显提升，PTA价格下行。

MEG方面，乙二醇价格下跌。长丝方面，本周宿迁一套前期检修装置重启出丝，市场供应量增加，且周

内长丝产销持续低位，供应端压力加大。需求端，下游织企对于后市预期偏弱，以消耗原丝库存为主，

在库存压力下，节前长丝企业或将维持出货模式。短纤和瓶片方面，涤纶短纤价格下跌，单吨亏损扩大；

瓶片价格下跌，单吨亏损持平。

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投资要点

◼【炼油板块】地缘局势扰动加大，国际油价整体走跌。以色列和伊朗的对抗使得原油市场波动加大，但

整体上看，中东地缘局势略有缓和，同时叠加美国EIA原油库存增加，国际原油价格整体走跌。国内成品

油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格上涨。价差方面，本周汽油/柴油/航煤较原油价差升高。国外成

品油：价格方面，本周新加坡汽油价格上涨、柴油/航煤价格下跌，美国航煤价格上涨、汽油/柴油价格

下跌，欧洲汽油价格上涨、柴油/航煤价格下跌。价差方面，本周新加坡汽油价差上涨、柴油/航煤价差

下跌，美国汽油/航煤价差上涨、柴油价差下跌，欧洲汽油价差上涨、柴油/航煤价差下跌。

◼【化工板块】价格方面，本周光伏级EVA/聚乙烯/聚丙烯/苯乙烯/丙烯腈/MMA价格上涨，纯苯/PC/EO

价格稳定，发泡级EVA价格下跌。价差方面，本周光伏级EVA/聚乙烯/聚丙烯/纯苯/苯乙烯/丙烯腈

/PC/MMA/EO价差上升，发泡级EVA价差缩窄。

◼【风险提示】1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表

现一般。3）地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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1.本周