20240422-民生证券-厦门钨业-600549-2023年年报及2024年一季报点评：光伏钨丝持续放量，钨价走高增厚矿端利润.pdf

厦门钨业（600549.SH）2023年年报及2024年一季报点评

光伏钨丝持续放量，钨价走高增厚矿端利润2024年04月22日

➢事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。1）2023年公司实现营收393.98推荐维持评级

亿元，同比下降18.30%%；归母净利润16.02亿元，同比增长10.75%，扣非归母净利

当前价格：19.91元

为14.00亿元，同比增长13.29%。2）2023Q4公司实现营收98.70亿元，同比下降

12.71%、环比下降8.60%；归母净利润4.41亿元，同比增长214.72%、环比增长19.13%；

扣非归母净利3.36亿元，同比增长364.18%、环比减少2.17%。3）2024Q1公司实现

营收82.70亿元，同比降低3.41%，环比降低16.40%；归母净利4.27亿元，同比降低[Table_Author]

2.95%，环比降低2.48%；扣非归母净利3.01亿元，同比降低23.27%，环比降低9.67%。

➢钨钼板块：光伏钨丝持续放量，钨价上涨增厚矿端利润。1）2023年公司钨钼业务

实现利润总额23.48亿元，同比增长61.82%。测算23Q4钨钼板块实现利润总额6.78

亿元，同比增长137.06%、环比增长19.37%。2）光伏钨丝持续放量，2023年光伏钨丝

销量达到760亿米（2022年全年160亿米），光伏钨丝替代高碳钢丝大势所趋。子公司

厦门虹鹭实现净利润8.3亿元，同比+166%。3）钨价强势，2023年钨精矿价格同比分析师邱祖学

执业证书：S0100521120001

+5.11%，增厚钨矿利润，宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭总计实现净利润5.07亿元，

邮箱：qiuzuxue@

同比+8.01%。分析师孙二春

➢能源新材料板块：2023年盈利大幅下滑。1）2023年公司能源新材料业务实现利润执业证书：S0100523120003

邮箱：sunerchun@

总额5.59亿元，同比下降54.98%。测算23Q4新能源材料板块实现利润总额1.11亿

元，同比下降55.24%、环比下降36.21%。2）2023年公司钴酸锂产品实现销量3.46万

相关研究

吨，同比增长4.19%；三元材料产品受下游需求放缓影响，全年销量3.74万吨，同比下

1.厦门钨业（600549.SH）2023三季报点评：

降19.4%，叠加原材料和产品价格大幅下降，整体盈利能力下滑。

光伏钨丝持续放量，钨钼板块强劲，稀土板块

➢稀土板块：磁材销量增长，板块盈利下滑。1）2023年公司稀土业务实现利润总额有所拖累-2023/10/30

1.44亿元