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证券研究报告|公司深度|光伏设备

福莱特(601865)报告日期：2024年04月22日

玻璃龙头技术引领，降本增效优势突出

——福莱特深度报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑公司是全球领先的光伏玻璃制造商，光伏需求高景气驱动业绩高速增长

公司的主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居玻璃的生产和销售，其分析师：张雷

中光伏玻璃营收占比始终维持在80%以上。2023年公司实现营业收入215.24亿执业证书号：S1230521120004

元，同比增长39.21%；实现归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%，公司收入zhanglei02@

和利润在2023年实现高速增长，主要因为公司新增产能逐步释放，销售规模扩分析师：陈明雨

大驱动业绩高速增长。执业证书号：S1230522040003

❑光伏玻璃需求持续增长，产能供给短期释放有限chenmingyu@

经济性驱动下光伏装机规模持续扩大，双玻渗透率亦快速提升，根据CPIA数据分析师：谢金翰

预测，2021-2023年双玻组件渗透率分别为37%、40%、67%，在双玻渗透率持续执业证书号：S1230523030003

xiejinhan@

提升和光伏需求高景气的拉动下，我们预计2024-2026年光伏玻璃市场名义产能

需求量分别为10.1万吨/天、12.0万吨/天、13.9万吨/天，分别同比增长20.29%、研究助理：尹仕昕

18.87%、15.87%。但是由于政策强调加速落后产能出清，光伏玻璃环节资金、yinshixin@

技术准入壁垒显著提升，短期有效供给增量有限。

❑成本、技术优势打造竞争壁垒，积极布局先进产能扩张基本数据

截至2023年底，公司光伏玻璃产能约2.06万吨/日，规模优势显著。公司受益于收盘价￥24.66

大窑炉带来的成本优势以及研发能力带来的产品优势，竞争优势突出，一直维持总市值(百万元)57,983.66

90%以上产销水平，同时积极布局产能扩张，2024年公司安徽四期项目南通项总股本(百万股)2,351.32

目，总计日熔量9600吨/天有望点火达产，进一步扩大公司规模优势。同时公司

积极布局大尺寸1600吨/天窑炉，技术优势领先，大尺寸窑炉产能落地有望进一股票走势图

步提升公司的盈利水平。福莱特上证指数

27%

❑盈利预测与估值13%

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是光伏玻璃行业龙头，降本增效稳步推0%