如果美联储今年不降息.pdf

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宏观专题

一、今年美联储降息的条件愈发受限6

（一）经济基本面健康，经济循环畅通，就业强劲6

1、健康的居民和企业部门6

2、偏强的政府支出8

3、经济良性循环，就业增长强劲8

（二）去通胀之路波折，实际利率逻辑遭到挑战9

（三）金融市场潜在风险可控10

（四）总统大选年并不必然对应货币政策宽松11

二、如果今年美联储不降息12

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

宏观专题

图表目录

图表1美国存量按揭成本明显低于30年按揭利率7

图表2美国居民住房按揭债务现金流偿还能力极强7

图表32023年末美国居民部门的资产结构7

图表4美国居民资产负债率基本是1980年来最低7

图表5美国存量公司债息票利率普遍较低8

图表6美国非金融企业资产负债情况8

图表7目前2024财年累计财政支出高于23财年同期8

图表8美国政府部门杠杆率在主要经济体中不算极端8

图表9美国企业居民存款剪刀差与制造业PMI9

图表10美国企业居民存款剪刀差与GDP增速9

图表11去年底至今，市场明显上修今年美国CPI通胀10

图表12美国核心CPI同比预测10

图表13美股大跌是美联储快速降息的推动因素之一10

图表14标普0DTE期权做市商的净伽马敞口较小10

图表15美国商业银行净息差处于2015

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