资本市场迎来新“国九条”，国企高息股或受益.pdf

目录

1.新“国九条”对资本市场的影响和意义是什么？3

2.新“国九条”重点关注内容是什么？3

3.新“国九条”有何新特点？7

4.什么是“1+N”政策体系？9

5.短期市场将如何演绎？11

6.投资策略上有哪些值得重点关注领域？12

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事件：

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展

的若干意见》（下文简称为新“国九条”），共9个部分。这是继2004年、

2014年两个“国九条”之后，国务院再次专门出台的资本市场指导性文件，

是资本市场第三个“国九条”，充分体现了党中央、国务院对资本市场的高

度重视和殷切期望，具有重大意义。

1.新“国九条”对资本市场的影响和意义是什么？

明确资本市场新阶段的发展目标。新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，

锚定金融强国建设这一奋斗目标，分阶段提出了未来5年、2035年和本世

纪中叶资本市场发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、

监管能力和治理体系建设等方面，勾画了发展蓝图。

具体来看，

1）未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制

度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和

服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生

态加快形成。

2）到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投

资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显

著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机

制更加完备。

3）到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，

建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

新“国九条”有望优化资本市场制度，保护投资者的合法权益。新“国九条”

是以高规格文件的形式全面确立此前一系列新政策的框架。短期来看，新

“国九条”的落地有助于市场情绪的改善和流动性的提升。中长期来看，新

“国九条”的实施将有望持续优化资本市场制度，增强投资者信心，改善市

场生态。此外，它还有助于驱动资金流入基本面良好的上市公司，形成资金

的正向循环，从而有利于资本市场中长期的稳定发展。

2.新“国九条”重点关注内容是什么？

新“国九条”总共包含9个部分，我们为大家梳理了以下几个需重点关注的

领域：

一、在总体要求上，短期可重点关注未来5年的目标。未来5年，基本形成

资本市场高质量发展的总体框架，投资者保护的制度机制更加完善。

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二、在发行上市准入上，重点关注制度的进一步完善。文件提出要提高主板、

创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。强化发行上市全链条责任。

加大发行承销监管力度等。

三、在上市公司持续监管上，重点关注减持、现金分红与市值管理。文件提

出全面完善减持规则体系，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减

持。强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并

举推动提高股息率。推动一年多次分红、预分红、春节前分红。制定上市公

司市值管理指引等。

四、在退市监管上，重点关注退市标准和实施力度的加大、“借壳上市”监

管加强。文件提出收紧财务类退市指标。加大规范类退市实施力度。进一步

削减“壳”资源价值，加强并购重组监管，加大对“借壳上市”的监管力度。

严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为等。

五、在证券基金机构监管上，重点关注头部机构并购重组的机会。文件提出

支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。完善证券基

金行业薪酬管理制度等。

六、在交易监管上，重点关注对异常交易、操纵市场的监管。出台程序化交

易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。严肃

查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。建立重大政策信息

发布协调机制等。

七、在中长期资金入市上，重点关注权益类公募基金和指数化投资发展。文

件提出大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速

审批通道，提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资

金积极参与资本市场，提升权益投资规模等。

八、在服务高质量发展上，重点关注做好金融五篇大文章。推动股票发行注

册制走深走实。完善多层次资本市场体系，稳慎有序发展期货和衍生品市场。