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新“国九条”对转债市场影响几何？

——可转债周报（2024.04.08-2024.04.12）

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核心观点

作者⚫4月12日印发的新“国九条”表明我国下一步资本市场制度

建设将向强化市场投资功能转向。可转债市场作为资本市场

东方金诚研究发展部

发展的重要补充，也将受其影响。具体看：

分析师翟恬甜

副总经理曹源源⚫新“国九条”提高发行上市标准、严格强制退市标准，从长

期看将带动转债市场发行主体质量持续提升，短期看将加速

清退经营不善上市主体，推动转债市场，尤其是高风险转债

定价逻辑的重塑与调整，上市公司信用质量及违约回收率可

时间

能在转债定价中获得更大考量。

2024年4月16日

⚫新“国九条”强化上市公司分红管理，对多年未分红或分红

比例偏低的上市公司限制大股东减持，并实施风险警示，多

措并举推动提高股息率，这在短期内将持续利好高股息转债，

进一步增强红利转债长期配置价值。

⚫新“国九条”强调推动上市公司提升投资价值，有助于提高

转债市场对长期配置资金的吸引力，同时大力推动中长期资

金入市，也有助于削弱短线投机性交易对转债市场的短期扰

动，进一步增强转债市场的稳定性和整体配置价值。

⚫此外，新“国九条”强调严格再融资审核把关，意味着经营

与财务状况承压的上市公司转债发行仍将受到明显制约；不

过，新“国九条”强调重点服务的领域与方向与转债市场高

度契合，预计转债市场在支持民营经济发展、服务科技创新、

专精特新等方面仍将发挥积极作用。

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新“国九条”对转债市场影响几何？

——可转债周报（2024.04.08-2024.04.12）

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⚫市场回顾：上周，权益市场震荡走弱，转债市场逆势微涨，

转债市场估值小幅抬升，但高评级、高转换价值转债估值出

作者现小幅下降；一级市场无转债发行和上市；截至上周五，转

债市场存量规模8026.61亿元，较年初减少681.31亿元。

东方金诚研究发展部

分析师翟恬甜

副总经理曹源源

时间

2024年4月16日

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