医药行业分析介绍.pdfVIP

医药行业是我国国民经济的重要组成局部，掩盖第一、二、三产业。

医药领域包括从上游的药品研发制造到药品流通再到下游的医疗效劳行

业，细分行业众多，且差异巨大，对于不同细分行业需要从不同的角度分

析。

医药行业受政策影响特别大，近年来，医药治理部门对医药行业进展

大刀阔斧的改革，在药品方面，加快药品审批，提高药品的质量和可及性，

提高行业集中度，避开低水平重复，避开研发资源铺张，有利于医药行业

的良性进展。

2022年，国家机构改革对医药行业监管部门进展了较大调整，医药

行业的直接监管机构有3个：

国家卫生安康委员会，负责拟订国民安康政策，推动医药卫生体制改

革，落实疾病预防掌握规划、国家免疫规划以及严峻公共卫生问题的干预

措施，落实应对人口老龄化政策措施，制定国家药物政策和国家根本药物

制度，负责打算生育治理，治理国家中医药治理局。

国家药品监视治理局，负责药品、医疗器械和化装品的注册治理、质

量治理、上市后风险治理、标准治理、安全监视治理，参加相关国际监管

规章和标准的制定。

国家医疗保障局，负责拟订医保制度的法律法规草案、政策、规划和

标准，制定医保基金监视治理方法，制定城乡统一的医保名目和支付标准，

建立医保支付价格合理确定和动态调整机制，制定药品、医用耗材的招标

选购政策。

医药行业细分众多，依据其产业链主要分为三大板块，即医药研发制

造业，医药流通行业，医疗效劳行业。

1.医药研发制造业

医药研发制造业位于产业链的上游，可以分为化学药，生物药，中药，

医疗器械，医药合同讨论等领域。

药品研发是一个高投入，高风险，长周期的行业，目前国内主要分为

两类，一是传统大型药企渐渐由仿制转向创新(恒瑞SH:600276，复星

SH:600196)，二是新兴创新药企，主要由具有技术优势的资深科学家创立

(亚盛，微芯，奥萨)。

1.1化学药

化学药仍占据药品市场的主体，分为原料药和制剂两个局部。近年来，

药政治理部门出台了各项改革措施，对化学药企的创新力量要求越来越高，

提高行业集中度，提高药品的质量，促进药企渐渐由仿制转向创新，有利

于行业的良性进展。

1.1.1化学原料药(C2710)

化学原料药指供应进一步加工成化学药品制剂、生物药品制剂所需的

(新和成SZ:002022，亿帆医药SZ:002022)和特

色原料药(华海药业SH:600521)。

原料药是医药制造业中周期性最强的行业，市场竞争剧烈，对企业研

发效率和本钱掌握力量要求较高，且随着环保要求的提高和对原料药价格

垄断的打击，行业利润会被渐渐压缩，无技术优势的原料药企将被淘汰。

1.1.2药物制剂(C2720)

药物制剂是将原料药依据其适应症和给药方式制备成各种可以直接

应用的剂型，直接用于人体疾病的预防，治疗和诊断。大体分为口服剂型，

注射剂，气雾剂和外用剂型(包括经皮，栓剂，滴眼，滴鼻，滴耳等)。

药物制剂依据其销售模式分为处方药和非处方药，分析处方药需考虑

其目标患者数，目标市场，销售以及其专利信息。分析非处方药主要考虑

其品牌及销售力量。(PfizerNYSE:PFE，RochePINK:RHHBY)

制剂行业是化学药的重点，目前国内药企研发力量较弱，仍实行仿创

结合的策略，全都性评价政策将低质量仿制药淘汰，长期来看企业的进展

靠的是的研发力量，考虑其研发投入，研发管线，专利信息，产品市场独

占力量。(恒瑞SH:600276，复星SH:600196)

1.2生物药(C2760)

利用生物技术生产生物化学药品、基因工程药物和疫苗的制剂。生物

药市场占比快速增加，其研发本钱也更高，主要包括单抗类，CAR-T类，

在体基因疗法，疫苗及其他生物制剂等。

单抗

单克隆抗体药物在生物药中占有重要地位，并渐渐成为生物医药领域

进展的主要方向。单抗类企业研发力量要求高，研发投入特别大。(复宏

汉霖，百济神州HK:06160)

1.2.2CAR-T

CAR-T是一种离体基因编辑疗法，共性化治疗，运用基因工程技术在

体外给T细胞参加一个嵌合抗原受体基因，使其可以特异性识别和杀伤癌

细胞，在体外扩增后注入患者体内，去除癌细胞，治疗费用昂贵，仍需推